在并购市场升温的环境下,出现了一种新型的并购方式,即上市公司与私募股权投资机构合作成立产业并购基金进行项目投资和筛选,再由上市公司进行二次收购的并购模式。在这种并购模式下,上市公司缓解了并购融资约束的问题,利用并购基金也为上市公司提前锁定了并购项目,降低了并购前期风险。本文以中南重工与中植资本合作成立中南文化传媒产业并购基金进行产业转型并购为案例研究对象,通过分析中南文化传媒产业并购基金设立的原因,基金的运作和盈利模式,分析并购前后中南重工财务和非财务绩效的变化,研究中南文化传媒产业并购基金在中南重工战略转型过程中的作用。首先,以融资理论、并购基金理论、企业绩效评价理论为基础,针对我国并购基金的发展情况、运作模式、价值创造进行分析,之后分析中南文化传媒基金的成立动因、具体运作,总结其有别于其他并购基金的特点,其次,从市场反应、财务绩效分析、非财务绩效分析几个角度对中南文化传媒产业基金的设立和运作对上市公司产生的影响,第一步,通过事件研究法计算并购基金公告发布的前后十五天中南重工的累计超额收益率,分析市场投资者对于该并购基金设立的普遍态度;第二步,通过财务指标分析中南重工在并购前后的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力,研究企业的经济效益是否提升,第三步,通过杜邦分析法综合分析企业投资获得的收益情况,第四步,从战略规划,产业链布局,市场竞争力和并购协同效应几个方面分析并购基金投资活动给企业带来的非财务绩效影响。最后,针对企业战略转型升级和并购基金设计优化提出了几点建议,为其他上市公司进行战略转型或设立产业并购基金提供参考。