上市是经济日益深化,企业竞争加剧的自然选择,企业上市意味着能够获得更多资源加持,实现持续盈利的目标,而上市公司的高质量发展进一步能够对我国的产业结构调整和经济结构转型产生巨大的正向推动力。在我国资本市场发展的过程中,借壳上市一直是其热点问题,它既是上市资格稀缺背景下的产物,却也同时成为除IPO之外企业上市的重要方式。而随着不断地发展演变,实施借壳上市的手段也越发丰富,由此出现了一些设计精巧、方案复杂的“类借壳”上市模式。作为一种新兴出现的金融现象,其中蕴含的机遇与风险都值得关注与探讨。本文借助中国文发成功“类借壳”三爱富上市的经典案例,研究了“类借壳”模式应用和绩效后果等问题。从解释核心概念和基本理论着手,逐步向所选取的个案深入。在总结归纳主体各方基本情况的基础上,具体从操作路径、设计要点以及潜在风险三个角度解析了此次借壳重组的模式应用,而随着此次资产重组的完成,上市公司的效益也产生了巨大变化,因此本文通过事件研究法和财务比率分析法从市场和财务两个角度对借壳完成后的绩效进行了经济评价,并剖析了重组前后绩效变化的原因。对此次案例分析所获得的结论与启示:中国文发通过“三方交易”的“类借壳”模式实现了上市,虽然存在规避借壳标准的行为,但同时也实现了标的资产高质量发展,上市公司扭亏为盈的目标。满足了监管层认可的“切实提高上市公司质量”的标准,与相关法律法规并无冲突,从而该方案得以成功。该案例对于拟重组上市的企业和资本市场监管方均存在一定启示:对于前者而言,首先要优先考虑资产注入质量,其次需注重保持控制权的稳定,最后要加强整合期的合理安排。而对于后者,则一方面要制定相应政策配合注册制改革引导“类借壳”交易转入IPO;另一方面则要完善退市制度及配套机制,做好资本市场优胜劣汰辅助工作;同时,也要注意区分形式重组与实质重组的差异,既要加强“忽悠式重组”的监管,防范“炒壳”之风再度兴起,也要对优质创新资产通过借壳上市登陆资本市场以获得更高质量发展给予一定支持。