改革开放后,我国经济实现了40多年高速增长的“中国神话”并不断超越其它国家成为世界第二大经济体。但其背后所付出的代价则是沉重的。现如今,我国正处于经济新常态时期。为适应这一时期并维持国家经济健康地发展就需要转变经济发展方式,实现经济发展模式的创新迭代。对此,2017年10月18日党的“十九大”指出:创新是引领国家经济持续健康发展的第一动力,是经济结构优化的原动力,是撬动产业结构升级的重要杠杆。而R&D投资(Research and Development,简称:R&D)作为企业自主创新的基础与前提,已成为影响我国经济持续发展的重要战略性决策行为。受限于资本市场不完善和信息不对称等客观因素,同时加之R&D投资较普通投资更具有开发性及探索性,致其不仅持续时间长且面临更大的风险,而这也使R&D投资本身更容易受到不确定性因素的影响。当前我国正处于全面深化改革、经济发展转型及新旧动能交替的关键时期。企业R&D投资的重要性不言而喻。然而遗憾的是,即使在经济新常态下也存在着诸多限制经济转型升级的因素,看似“稳定”中依然存在着不确定因素。尤其川普执政后的中美贸易摩擦问题以及近期肆虐全球的新型冠状病毒均加大了宏观经济层面上的不确定性。因此,探究宏观经济不确定性与企业R&D投资间的作用关系及机理已迫在眉睫。而在影响R&D投资的众多因素当中,集团内部资本市场作为企业资源整合再配置中心,无疑是最为关键的因素之一。其在宏观经济不确定性下,对R&D投资的作用关系是否会发生扭曲,亦是亟待解答的问题。因此,本项目拟在已有研究的基础上,以宏观经济不确定性为切入点,实证考察宏观经济不确定性对企业R&D投资行为的影响,并以内部资本市场作为调节变量,深入探究在内部资本市场管控下的R&D投资行为同宏观经济不确定性的关系是否存在显著差异。本文首先介绍了我国宏观经济不确定性、集团内部资本市场及R&D投资的现状,接着分析了三者间的作用机理。然后利用宏观经济数据及微观企业数据,实证研究了三者之间的作用关系,期盼能对促进我国企业创新及推动产业转型升级等提供一些建设性意见。本文研究呈现出如下结论:(1)宏观经济不确定性能够显著抑制企业R&D投资,且该抑制作用在国有企业中更强烈;(2)集团内部资本市场存在性及活跃性均能促进企业R&D投资,且该促进作用在非国有企业中更为明显;(3)集团内部资本市场作为调节变量,缓解了宏观经济不确定性对企业R&D投资的抑制作用,且该缓解作用在非国有企业中更为强烈。根据已有文献,本文从众多内外部影响因素中,分别选取最为关键的一个:宏观经济不确定性和集团内部资本市场,分析其对企业R&D投资行为的影响。本文不仅为相关研究提供了一些值得信赖的经验证据,同时还提供了一个相对新颖的研究视角。