自2011年2月以来,CPI和PPI两种价格指数的表现呈现出较大的差异性,PPI对经济走势具有较好的预见性,货币政策应更多地关注PPI。从细分行业数据来看,各工业行业产品价格波动的结构性差异很大,货币政策应注重工业品价格波动的结构性差异。　　本文简单介绍了SVAR模型、PSVAR模型并在此基础上构建了含交互效应的面板SVAR模型(IEPSVAR),将货币供给考虑为外生的情况下,基于我国工业34个行业2004Q1到2011Q4的固定资产投资、产出数据和各行业PPI数据,运用脉冲响应函数和方差分解等技术实证分析货币供给对各行业PPI影响的结构性差异、以及PPI对各种主要冲击因素的动态响应机制。研究发现:货币供给冲击对各工业行业PPI波动的影响差异很大,贡献度从0.02％~74%不等。其中,重工业以及产业链上游行业PPI对货币供给冲击最为敏感。在给定货币环境下,PPI波动的主要支配力量是通胀惯性,其贡献度高达70%;而固定资产投资的冲击效应则很弱,仅为2%。所以,将PPI价格波动主要归因于大规模固定资产投资是没有依据的。　　央行应重视PPI的结构性差异,加强对原材料行业以及重工业PPI走势的监控,应重视PPI的调控,着重于价格波动预期的管理。