安达科技新三板定向增发融资绩效分析

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在2018年11月1日召开的民营企业座谈会上,习近平总书记指出中小企业在推动经济社会发展的过程中有着无法替代的作用。新三板市场主要服务的是中小企业,定向增发融资是新三板市场挂牌企业最重要和最常用的一种融资方式。本文案例研究的主体—安达科技,是一家在新三板市场挂牌的中小企业。安达科技为了满足快速增长的市场需求而产生的生产规模有待扩大、研发技术水平有待提升等问题,都是由于缺乏资金支持从而导致企业的发展遭到阻碍。安达科技从2014年至2017年共完成四次定向增发,这一举动使得企业在发展过程中的资金问题在短时间内得以解决,以安达科技为典型,研究中小企业新三板定向增发融资具有很强的现实意义。本文通过对安达科技新三板定向增发融资的成功案例进行研究,在纵向上,首先运用事件研究法分析其新三板定向增发的短期绩效,研究表明定向增发在市场上引起了持续的波动,市场上投资者对于安达科技公司用于磷酸铁产品扩产、补充流动资金等融资目的认可度不同,并且对公司未来的发展情况也有不同的见解,从而造成投资者投资行为的差异。其次运用财务分析法分析安达科技运用新三板定向增发融资的长期绩效及运用Z值分析法分析财务稳定性。研究表明定向增发在一定程度上改善了安达科技公司的盈利能力和成长能力,资产的利用效率也越高,企业在定向增发后减小了财务杠杆作用;安达科技在进行定向增发后,经过计算得出在2013年与2014年的Z值均大于2.9,此时财务状况比较稳定,随后分别又进行了三次定向增发,Z值均小于2.9,财务状况不是很稳定。最后在横向上运用反事件研究法中的倾向得分匹配法分析其融资绩效及企业选用定向增发进行融资的作用机制,本文共选择了 109家样本企业作为控制组,安达科技作为处理组。研究表明企业选用定增融资的动机是来自多方面的,营业收入同比增长率、资产负债率、股权集中度及行业均对企业选取定向增发的融资方式的决策产生了明显的影响。在采用半径匹配法进行配对分析时处理组ATT平均处理效应均大于零,在5%的水平上通过了显著性检验,这表明了在控制企业其他主要特征的影响后,采用定向增发融资方式的企业绩效比与之相匹配的采用其它融资方式的企业高,表明定向增发对新三板企业的绩效存在显著的提升效应。本文旨在通过对安达科技新三板定向增发融资案例的分析,对中小企业在新三板市场中进行定向增发融资中可能遇到的障碍进行分析,并对解决中小企业融资方面的问题,提出自己的建议。
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