产业政策作为政府调控经济的重要手段,在国民经济的健康发展过程中起着重要的作用。合理运用产业政策能够引导产业发展方向,推动产业结构升级,协调国家产业结构,弥补市场失灵,促进市场资源的有效配置。我国自改革开放以来,曾多次实施产业政策,针对市场经济环境,采取适当的政策手段促进经济的发展。目前我国已经形成了多层面、一致又多样的产业政策体系。关于产业政策的相关研究一直受到学术界的广泛关注。微观企业行为作为宏观经济政策达成目标的途径和渠道,通过企业的行为结果考察产业政策的实施效果,可以作为产业政策效果研究的一个新视角。因此,本文基于2011-2015年“十二五”规划期间我国A股制造业上市企业数据,分析产业政策对于不同生命周期阶段企业投资的影响效果差异。首先从企业自由现金流和融资约束两个角度,分析产业政策影响企业投资的理论传导机制,结合市场失灵理论、信贷配给理论和融资优序理论,从企业生命周期的动态视角,分析成长期、成熟期与衰退期企业产业政策对企业投资的影响机制,并提出相应假设。其次对我国产业政策的发展过程进行梳理,现阶段我国产业政策体系主要包括三个层面,分别为国家层面的纲领性政策和计划、各级政府部门出台的产业政策和区域性产业政策文件。本文按照现金流组合的企业生命周期划分方法,将样本划分为成长期、成熟期和衰退期,分析产业政策对不同生命周期阶段企业投资和投资效率的影响效果。同时,从企业年龄和企业产权性质的角度分别考虑企业年龄与企业生命周期的交叉效应以及企业产权性质与生命周期交叉效应下,产业政策的对于企业投资的影响效果。研究表明,从总体上来看,产业政策没有起到激励企业投资的作用,对企业生命周期进行划分后发现,产业政策的实施能够有效促进成熟期企业的投资水平,而对于成长期和衰退期的企业没有起到显著的作用;从投资效率的角度,产业政策的实施能够促进成长期企业和成熟期企业投资效率的提升,而对于衰退期企业,产业政策的实施会造成企业投资效率的下降;考虑企业年龄与企业生命周期的交叉效应,产业政策能够促进处于成长期年长型企业的投资水平的提高,对于成长期年轻型企业则没有明显的效果;考虑企业产权性质与生命周期交叉效应,产业政策能够促进成长期非国有企业投资水平的提高,对处于成长期的国有企业则没有显著的影响;而对于衰退期企业,无论是从企业年龄角度还是产权性质的角度,产业政策均没能起到改变企业投资水平的作用。产业政策的实施不仅需要考虑产业政策本身,更多地涉及到经济体制方面的原因。社会资源的有效配置依赖于企业的微观效率,政府通过直接或间接手段进行产业政策调控时,应当将微观企业发展阶段纳入考虑范围;推进金融改革,加强银行信贷市场化程度,逐步消除金融歧视,整体上提升产业政策的实施效果;加快多元化融资渠道建设,增加创新性融资方式,配合产业政策的实施,促进产业政策实施效果与目标实现。