由于我国资本市场尚未成熟,出现了两种异常派现现象,即超越自身实际支付能力的异常高派现现象和更为普遍的象征性派现和不派现现象。随着监管不断向派现分红倾斜,大手笔分红的高派现越来越受到市场的关注,比如最近华宝股份的高派现方案就受到了市场多方面的关注,深圳证券交易所也在华宝股份派发高额现金股利之后对其发出了关注函,要求华宝股份针对于此次的高额现金股利行为予以说明:该行为是否有利于公司本身的持续发展以及如此高比例的现金分红是否会对中小投资者的利益造成损害。本文以2019年初备受争议的华宝香精股份有限公司的高派现股利分红为例,首先总结整理了国内外学者对高派现股利分配的研究,在此基础上对华宝股份采用的高派现股利政策进行分析,得出股权高度集中的华宝股份是利用资本市场不健全的空子来实现控股股东利益输送目的的结论。这种超出自身实际水平的超能力派现即异常高派现对提升公司治理水平和公司的可持续性发展极为不利。其次通过研究分析本文得出了由于控股股东有现金的需求,想通过高派现的方式达到利益输送的目的、投资者对于高派现的追捧以及监管机构、资本市场制度仍不健全等原因造成了华宝股份在派现金额、大小股东利益差距和分红的持续性等方面均存在问题,并且对公司的成长性、持续性发展和中小投资者的积极性都造成了严重影响的结论。基于此,本文从公司治理层面,具体包括如何提高股权制衡和股利政策持续性和稳定性、从外部监管层面,具体包括如何约束和监督大股东以及法律法规的制定层面,具体包括如何增强中小投资者投票时的表决权、增强上市公司的信息披露三个层面提出建议,以便更好地对中小投资者的相关利益进行保障,同时还资本市场一个更为健康和稳定的投资环境。