近年来,我国经济进入新常态,市场竞争越发激烈,保持合理的资本结构是提升企业竞争力的重要手段之一。合理的资本结构不仅可以降低公司的融资成本,提高治理水平,还可以向市场传递积极信号,最终达到提高公司价值的目的。因此,企业希望其资本结构始终处于最优水平,但是由于内外部环境的变化,实际资本结构不可避免地会偏离最优水平。当偏离发生时,管理层需要对其资本结构进行调整,过快或过慢的调整速度都会损害公司价值,所以优化资本结构调整速度对企业来说至关重要。然而,当前学者们在研究资本结构调整速度时,过多地关注调整成本,忽视了管理层与股东之间的代理问题。财务治理能够有效地缓解资本结构动态调整中的代理问题,还能降低调整成本,从而优化资本结构调整速度,所以有必要从财务治理的角度研究动态资本结构问题。本文以代理成本理论、动态权衡理论、财务治理理论为基础,详细论述了代理问题在资本结构动态调整中的具体表现。通过规范研究法,本文从调整成本和代理成本的角度分别分析了财务治理对资本结构调整速度的影响机理,并将其划分为保护效应和治理效应。其次,本文以2010-2016年非金融行业的上市公司为样本,以直接法估计公司的最优资本结构,在标准的部分调整模型基础上,通过添加交互项的方式,检验了财务治理对资本结构调整速度的影响。同时,本文还考察了财务治理对静态资本结构的影响以及产权性质、盈利能力对治理效应的影响。最终得出的研究结果如下:(1)代理问题在资本结构动态调整中主要表现为调整速度的扭曲,向上调整速度明显快于向下调整速度;(2)在负债过度时,治理效应显著,提高财务治理水平可以降低向下调整速度;(3)在负债不足时,治理效应和保护效应都不显著,财务治理对调整速度没有显著影响;(4)提高财务治理水平能够提高静态资本结构;(5)在国有企业中,治理效应较弱,财务治理对调整速度的影响更小;(6)企业盈利能力越强,治理效应越弱。本文的研究有助于管理层及股东全面认识代理问题,从而优化资本结构调整速度,最终提高公司价值。同时,本文研究表明财务治理具有优化调整速度的作用,这可以引起国内企业对财务治理的重视,从而改善财务治理不理想的情况。最后,本文从财务治理这一独特视角研究动态资本结构问题,可以在一定程度上丰富动态资本结构理论。