【摘 要】
:
业绩预告是指上市公司在正式公布年度或季度财务报告之前,管理层将盈利情况的相关信息提前向外界进行披露。由于信息不对称问题广泛存在于资本市场,为提高资源配置效率,同时保障投资者权益,证监会要求上市公司需要进行定期的信息披露。业绩预告制度是我国信息披露制度的重要组成部分,该制度能够为市场利益相关者提供有利于投资决策的业绩信息,降低信息不对称程度,并避免股价在年度报告集中发布阶段产生较大幅度的波动。随着业
论文部分内容阅读
业绩预告是指上市公司在正式公布年度或季度财务报告之前,管理层将盈利情况的相关信息提前向外界进行披露。由于信息不对称问题广泛存在于资本市场,为提高资源配置效率,同时保障投资者权益,证监会要求上市公司需要进行定期的信息披露。业绩预告制度是我国信息披露制度的重要组成部分,该制度能够为市场利益相关者提供有利于投资决策的业绩信息,降低信息不对称程度,并避免股价在年度报告集中发布阶段产生较大幅度的波动。随着业绩预告制度的不断发展和完善,每年发布业绩预告的上市公司数量逐步增长,同时也带来了业绩预告违规的发生。近年来,上市公司业绩“变脸”频发,平均每年就有超过百家上市公司发布业绩预告修正,在2020年披露的业绩预告中,有321家上市公司实际完成业绩达不到预测业绩。实际业绩的偏离不但违背了业绩预告制度用以缓解信息不对称的初衷,同时还会误导投资者使之做出错误的投资决策。本文主要研究业绩预告文本特征与业绩偏离的关系,从不同角度为投资者提供新的投资决策依据,从而能够更全面、更客观地对其所掌握的盈利预测信息进行识别和分析。在关注上市公司信息披露时,投资者往往重点关注其中的数字信息,但大量的文本数据其实也包含着关于上市公告经营状况和未来发展的增量信息。随着计算机技术的发展,使文本信息挖掘和分析得以实现,大量国内外学者从实证角度验证了诸如年报、招股说明书以及业绩说明会中文本信息的决策有用性,但业绩预告文本分析的研究还较少。同时,对于业绩预告违规,出现实际业绩偏离的情况,以往研究都主要从公司内部和外部因素去探讨影响业绩预告准确性的因素。在此基础上,本文从业绩预告本身出发,以2011—2020年上市公司披露的业绩预告为信息基础,使用Python对文本进行分析和特征提取,研究了业绩预告文本特征与出现业绩偏离概率之间的关系。本文通过实证研究证实:(1)业绩预告中的文本数据可以给投资者提供额外的增量信息。文本长度、信息一致性以及自利性归因与业绩偏离存在显著的相关关系,该类披露的文本篇幅越长、信息一致性越高、自利性归因程度越低,上市公司出现实际业绩不达标、业绩偏离的概率越低;(2)进一步分析发现,业绩预告文本特征和业绩偏离的相关性在不同盈余管理动机和内部控制质量的上市公司中存在异质性。具有盈余管理动机的上市公司,归因程度和业绩偏离的正相关性更强,文本长度、信息一致性与业绩偏离的负相关性更弱。同时,相较于内控质量低的公司,高内控质量会增强信息一致性的预测作用,而降低文本长度的识别作用;(3)最后探讨了业绩预告文本特征与未来业绩的关系,发现这些文本语言特征不仅能够用来识别业绩偏离,还能在一定程度上反映出公司未来的业绩情况。
其他文献
在经济全球化的大背景下,企业面临的竞争日益激烈,大量落后同质的企业退出市场。技术创新由于其难以复制的特性,成为许多企业构筑核心竞争力的优先选项以及必选项。公司进行研发活动需要资金的支持,然而我国的资本市场与信贷市场存在较高的信息不对称问题,这使得企业在获取外部融资时通常面临着“融资难”和“融资贵”的问题。如何改善公司的外部融资环境,缓解公司的资金压力并促进其研发活动已成为近年来的研究重点。在此背景
盾构机,全名叫盾构隧道掘进机,是一种用于软质地层隧道掘进的大型工程机械。推进系统是盾构机的重要组成部分,主要承担盾构机的推进任务。在盾构施工过程中,随着盾构机的掘进,开挖出的隧道需要用预制好的钢筋混凝土管片进行支护,该过程称为管片拼装。传统盾构推进系统无法实现隧道掘进和管片拼装的同步进行。因此,如何对盾构推进系统进行优化设计,使其可以实现管片同步拼装是智能盾构发展的关键。本文以32缸盾构推进系统为
我国的金融体系以银行为核心,银行信贷是企业的主要融资方式。随着我国金融改革的不断深化,银行业市场结构虽然出现了较大变化,但是仍旧以大型国有银行为主,中小型银行的市场占比依然较低。在当前的市场环境下,把握好银行业竞争力度,促使银行业能够更好地服务实体经济至关重要。通过文献梳理和理论分析,本文基于“银行业竞争——融资约束——企业成长”的逻辑框架下深入考察了银行业市场结构对企业成长性的影响。并基于理论背
近年来,二化螟成为影响水稻产量的主要害虫,由于其潜隐性很难判断出水稻受二化螟的侵染程度,这导致了化学药剂的不合理甚至大量使用。所以为了减少这种情况的发生,必须诊断出二化螟早期对水稻的侵害。本文提出了利用高光谱成像技术结合图像处理方法对正常和虫害的水稻进行区分,并再结合化学计量学方法对感染不同程度二化螟幼虫的水稻建立定性和定量检测模型,来达到对感染不同程度的水稻进行精准施药目的,具体的研究内容和结论
“沪港通”交易制度的实施是我国资本市场对外开放进程中的重大举措。“沪港通”政策实施后引入了大量境外投资者,更多的境外投资者参与A股市场交易,优化了内地资本市场的投资者结构。由于信息不对称和委托代理问题是企业产生融资约束的主要原因,而“沪港通”政策所引入的境外投资者,其交易行为提高了企业信息透明度,强化了企业治理水平,因此从信息不对称和企业治理的角度出发,研究“沪港通”政策对企业融资约束的影响具有重
企业高管把握着企业未来的发展方向,由于现代公司制度的存在,企业所有权与经营权分离,在高管治理企业的过程中不可避免地出现“委托—代理”问题,这使得企业股东需要采取一系列措施监督激励管理层,促使管理层努力工作,进而更好地管理企业。薪酬激励作为有效的激励方式,一直被股东用作激励管理层促使其努力工作的重要手段,薪酬激励主要分为显性激励与隐性激励两种,显性激励以绝对薪酬量与股权激励为代表,而隐性激励以薪酬差
党的十九大指出“创新是引领发展的第一动力,是建设现代化经济体系的战略支撑”,点透了创新的重要性。作为此项战略实施的微观主体,企业提升自身创新能力不但能在日益激烈的市场竞争环境中脱颖而出,还有助于加快建设创新型国家的步伐。而企业发展的重大决策依赖于管理层的决议,如何激励管理层进行创新则是关键之处。与此同时,创新活动具有长周期和高风险的特点,需要企业制定合理的薪酬制度,激励管理层增大对创新失败的包容度
近红外光谱(Near infrared spectroscopy,NIRS)技术是一种被广泛研究并应用的无损检测技术,利用该技术可对水果内部品质进行快速分析,从而提高我国水果出口质量、规模和国际竞争力。但光谱仪的内部硬件差异、检测环境温度差异以及水果采集年份或产地不同等情况均会对模型预测结果产生影响,导致基于主仪器光谱建立的模型直接用于其他从仪器时预测性能下降。因此,为实现保证模型精度的同时节约建
截止到2021年末,A股上市公司总市值为99.06万亿元,而我国债券市场的托管余额为133.5万亿元,债券市场规模约为股票市场规模的1.3倍。但在信息披露与企业融资成本的关系这一学术研究领域,已有文献的研究重心主要放在股票市场,对于规模更大的债券市场的研究反而很少。由于股市和债市在总体信息披露质量、投资者构成和投资的风险与收益方面存在较大的差异,已有文献关于股票市场的研究结论不能直接运用于债券市场
初中学段是学生身心发展的重要时期,田径教学不仅可以锻炼学生的身体素质,还可以强化他们的精神意志,让他们在遇到困难时不轻易放弃。基于此,初中学段的田径教学应当受到教师的重视,教师应当将新课程理念融入到田径教学中,让田径教学从传统的教学中走出来,在了解学生田径运动能力的基础上为他们设计具有针对性的教学策略,让他们在田径学习中获得有效的进步。