投资者与上市公司管理者之间存在着委托代理的关系,投资者所了解的上市公司信息少于管理者,这就导致了信息不对称现象。为了减缓信息不对称现象,我国证监会于1998年设立了业绩预告制度。业绩预告制度的目的是提前将风险释放出来,减缓正式报告披露时的股价异常波动。那么业绩预告是否真正具有信息含量引起股价的反应?业绩预告引起股价反应又与未预期盈余有怎样的关系呢?为了解决这些问题,本文围绕业绩预告对股价的影响进行了一系列探讨。本文以报告期为2011—2015年我国沪深A股房地产上市公司的业绩预告为研究样本,将业绩预告分为好消息型业绩预告和坏消息型业绩预告进一步进行研究,运用事件研究法研究不同类型业绩预告对股价的影响和不同市态下不同类型的业绩预告对股价的影响,运用多元回归分析法研究业绩预告的未预期盈余对股价的影响。根据实证研究结果,本文得出如下结论:(1)全样本下,好消息型业绩预告能够引起股价显著的正反应,具有预期效应和披露效应;坏消息型业绩预告没有引起股价显著的负反应。(2)好消息型业绩预告无论是牛市市场下还是熊市市场下均具能引起股价显著的正反应,牛市市场下好消息型业绩预告对股价的影响与熊市市场下好消息型业绩预告对股价的影响无显著差异;而坏消息型业绩预告在牛市市场下能引起股价显著的正反应,在熊市市场能引起股价的显著的负反应,牛市市场下坏消息型业绩预告对股价的影响与熊市市场下坏消息型业绩预告对股价的影响存在显著差异。(3)当业绩预告为好消息时,未预期盈余与[-10,10]时间窗口内累计超额收益率呈正相关关系,即好消息型业绩预告未预期盈余对股价产生了正面影响;当业绩预告为坏消息时,未预期盈余与[-10,10]时间窗口内的累计超额收益率并不相关。最后,本文根据研究结果,为监管部门、上市公司及投资者提出了相关建议。