股票市场是金融市场的重要组成部分,随着近年来全球经济一体化的发展,作为经济领先指标的股票指数在近年来也呈现联动的趋势。特别是在2007年金融危机时,中国的股市也表现出与全球股市较强的联动性,因此,金融风险可能会在金融市场之间传递,即金融市场间存在波动溢出效应。研究如何有效地管理市场风险,对于我国金融市场的稳定具有重要意义,也已成为我国金融机构面临的重大挑战。近年来,运用GARCH模型对金融市场进行研究已经成为了一种比较流行的方法,相关研究也不断涌现。本文从研究内地和香港交叉上市的恒生AH股A指数和H指数的收益率出发,使用G ranger因果关系检验以及二元BEKK-GARCH模型对中国股市与香港恒生股市的波动性溢出效应进行了检验。结论表明,内地和香港股市之间存在双向的波动溢出效应,但香港对内地的波动溢出效应更为显著。本文的研究结论启示监管部门要注重处理好和市场的关系,注重提高金融市场的风险管理水平；对于交叉上市的公司来说,要充分评估上市风险,提高公司治理水平；对于投资者,则要树立价值投资理念,不能盲目跟风。