上市公司股权激励已越来越常态化。自2006年年初至2020年底,A股和港股市场共有2,547家公司颁布了3,904份股权激励方案,上市公司的股权激励整体上呈现加速上升态势。从激励方式来看,目前我国A股市场多数企业选择限制性股票模式,但在实际中,上市公司一般只推出一两期的激励计划,而且时间间隔较长,难以形成长效的激励机制,连续多次的股权激励有助于企业实现股权激励的长效性,鉴于此本文主要考察多次限制性股票激励对企业的长期激励效果。本文首先以2015-2020年创业板非ST类上市公司为研究样本,考察实施与不实施限制性股票激励与公司经营业绩之间的关系。接下来本文介绍创业板中实行限制性股票激励的典型公司——汉得信息的八期股权激励情况,主要包括:八次股票激励的股份授予情况、激励计划的锁定期和解锁期、各期业绩考核指标的对比以及各期股份解锁情况,并在此基础上结合公司年报和发展情况探讨汉得公司实施股权激励的动因。本文重点研究多次股票激励对汉得公司的绩效影响,运用事件研究法分析公司八次股权激励公告在短期内的市场反应,通过计算汉得2011-2020年的EVA,分析公司在实施限制性股票激励期间的价值创造情况,利用因子分析法得到2012-2020年汉得信息在同行业63家公司中各指标的因子得分和排名情况,分析股权激励期间公司财务状况,最后本文考察汉得公司多次限制性股票激励期间的非财务指标情况。本文通过实证研究发现创业板中实施限制性股票激励的公司业绩表现更好,限制性股票激励与企业业绩正相关。案例公司汉得信息的股权激励公告在短期内对市场有正向影响但同时存在信息泄露的可能,汉得公司实施的多期限制性股票激励显著提升了公司的经营业绩、创新产出和因子得分的排名,短期内公司的连续激励对股东价值创造有一定的提升作用,但这种作用并不持久。汉得多次股票激励也存在着一些问题,如管理层激励不足、业绩考核指标设定不合理等。根据上述结论本文提出以下建议:上市公司在实施限制性股票激励计划时,应合理设定股权激励方案,既要关注业绩增长,同时也应重视市值管理和对股东的价值创造,从而更好地发挥股权激励的作用,实现企业的长期稳健发展。