我国集团企业的股权结构很大一部分呈金字塔状,而集团上市公司则是金字塔中的一员。在整个金字塔集团中,上市母公司及大股东专注于资本配置和战略发展,子公司则运营实际业务,这种定位的区别,导致上市母公司与大股东组成的上层内部资本市场和上市母公司与子公司组成的下层内部资本市场资本配置形式的不同,进而,其功能也不同。现有关于内部资本市场的研究,仅止于上市母公司与大股东或上市母公司与大股东控制的其他企业之问形成的内部资本市场,对于金字塔结构中,上市母公司与子公司之间的资本配置行为和内部资本市场功能却重视不足,将严重影响对金字塔结构内部资本市场的认识。因此,本文将对金字塔企业集团多层级内部资本市场的功能进行研究。本文首先比较全面的回顾了国内外关于内部资本市场已有的研究成果,分析了金字塔型企业集团多层级内部资本市场存在的理论基础,然后以中国国电集团为例,从其2008-2012年的关联交易入手,分析了上层内部资本市场和下层内部资本市场的功能定位。本文的研究表明：(1)金字塔结构内部资本市场存在分层现象,上市母公司与大股东组成的上层内部资本市场和上市母公司与子公司组成的下层内部资本市场的功能和运作方式不同。(2)上层内部资本市场注重打造集团融资平台,实现资本优化配置。(3)下层内部资本市场注重企业日常运营的流动性改善和对子公司的投资。(4)上下两层内部资本市场通过中间企业衔接,功能互补,相互影响。本文的创新在于基于集团企业结构金字塔化的大背景下,通过对比上层和下层内部资本市场配置活动的差异,分析了不同层级内部资本市场的功能。本文的研究发现为探讨金字塔结构中内部资本市场的功能和运作提供了新的视角,同时为企业集团内部资本市场的运行提供了理论支持。