【摘 要】
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创业投资对高新技术企业的融资作用无可替代.创业投资的成功与其特殊的契约安排是密切相关的.在创业投资的过程中,创业者投入技术资本和企业家资本,创业投资家投入小部分金融
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创业投资对高新技术企业的融资作用无可替代.创业投资的成功与其特殊的契约安排是密切相关的.在创业投资的过程中,创业者投入技术资本和企业家资本,创业投资家投入小部分金融资本和企业家资本,投资者则投入大部分的金融资本,由于人力资本的投入使得三者之间的契约关系变得不完全.该文对创业投资家和投资者之间的契约关系作了简要的分析,认为有限合伙制可以对创业投资家起到很好约束激励作用,使创业投资家完全代表投资者的利益.以此为基础,该文将重点放在创业企业上,对创业企业的主要参与者—一创业者和创业投资家的人力资本特性进行了详细的分析.创业者身兼技术和企业家两种人力资本,而创业投资家则是金融资本和企业家人力资本的所有者.创业者和创业投资家的这些特性对创业企业契约的控制权安排提出了特殊的要求,并会导致双边逆向选择和双边道德风险.针对这些问题,该文最后设计了一个可以有效解决上述问题的契约.
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