“十三五”规划提出的五大发展理念中,“创新”位于核心的位置。企业要想拥有核心竞争力就必须提高自身的研发创新能力,研发创新也是我国经济持续健康发展的必要保证。研发投入是促进企业创新的支撑点,否则创新就是空喊口号。机构投资者作为上市公司的大股东,很可能为了获得长期收益,愿意参与公司治理,支持企业的研发创新决策。那么机构投资者持股能否真正促进企业的研发创新产出?研发投入在机构投资者与企业创新产出关系中起到什么样的作用?首先详细梳理了本文主要的研究内容以及相关的参考文献,在介绍委托代理理论、公司治理理论和利益相关者理论的基础上,阐述了机构投资者及其异质性、研发投入、创新产出的概念以及中介效应的概念和检验方式,从而提出本文的研究假设。本文选取了2012-2017年创业板市场上350家公司的2100个观测值作为样本,考虑到企业创新和研发投入都是动态变化的,使用动态面板模型进行实证分析。研究结果表明:(1)总的机构投资者持股、证券投资基金持股能够显著促进企业的创新产出,QFII、保险公司、社保基金和券商的持股对企业的创新产出没有显著影响,信托公司持股会显著降低企业的创新产出;(2)总的机构投资者持股、证券投资基金持股能够显著促进企业增加研发投入,QFII、保险公司、社保基金和券商的持股对企业研发投入无显著影响,信托公司持股会显著降低企业研发投入;(3)研发投入在总的机构股东持股、证券投资基金持股促进企业创新产出的过程中起到部分中介的作用,在QFII、保险公司、社保基金和券商的持股中难以起到中介的作用,在信托公司持股降低企业创新产出的过程中起到部分中介的作用;(4)企业的研发和创新是不断加强的动态变化过程,因为企业前一期的研发投入和创新产出会显著促进当期的研发和创新。对此,国家应该大力发展机构投资者,加强对相关市场的监管,加快相关法律、法规的制定,优化机构投资者结构,企业要更加关注和重视研发创新,机构投资者要积极发挥自身大股东的作用。