涉农上市企业作为农业转型升级的微观主体,是推动我国农业发展的主要动力。为了解决“三农”问题,政府在各种优惠政策上也加大了对农业企业的扶持力度,大量农业领域的资本集聚在了农业企业身上,如何保证这些资本能够“低投入—高效率”的运作,创造更大价值,也备受社会各界的关注。现有研究表明:由于信息不对称和委托代理问题,我国企业普遍存在投资不足和投资过度两种非效率投资现象。解决信息不对称和委托代理问题可以从内外部治理机制两方面综合考虑,进而提升企业的投资效率水平。内部控制作为企业的重要内部治理机制,能够通过正式制度的安排来缓解企业的信息不对称和代理问题。同时随着互联网信息化的高速推进,媒体的扩张与发展也越来越快,媒体往往作为一种外部的非正式的治理机制,通过信息传播和舆论监督功能影响着企业行为。基于此,本文以2010-2016年沪深A股171家涉农上市公司为研究样本,基于信息不对称理论和委托代理理论,从外部治理及内部治理机制的角度,提出研究假设并构建模型,首先运用DEA方法测量企业的投资效率,在此基础上通过多元回归分别考察媒体关注与内部控制对涉农企业非效率投资的治理作用,然后对样本按产权性质进行了分组回归分析,最后又运用交互项回归研究了媒体关注与内部控制对涉农企业非效率投资共同的治理作用。经分析研究得出以下结论:一是涉农上市公司整体投资效率水平较低,投资不足的公司数量高于投资过度的公司数量,但企业过度投资的程度高于投资不足。二是媒体关注度越高,公司的非效率投资水平越低,这种显著负相关关系只体现在非国有企业中,在国有企业中媒体关注度越高越加剧了投资不足,对投资过度并不显著。三是内部控制质量越高,企业的非效率投资水平越低,相对于国有企业,高质量的内部控制抑制非国有企业的非效率投资更显著。四是媒体关注与内部控制在抑制涉农上市公司的非效率投资方面上表现出替代效果,即相对于内部控制质量高的公司,媒体关注对内部控制质量低的公司抑制非效率投资更加的显著。这种替代效果只体现在过度投资中,在投资不足方面并不显著。基于研究结论,从企业、媒体和政府三方面,提出了完善内外部治理机制的建议,为涉农上市企业在提高投资效率方面提供启示。