股指期货以股价指数作为基础资产标的物,是一种使用较为广泛的衍生金融工具。美国1982年推出第一只指数期货后,世界上有许多国家和地区相继推出了股指期货。2010年4月16日,中国金融期货交易所正式将沪深300股指期货作为我国第一个股指期货上市品种,它的推出引起了学术界和实业界的关注,是中国金融史上一个重大事件,意味着我国有了自己的风险管理工具,对完善资本市场体系,提高市场运行效率有着重要意义。沪深300股指期货推出后,学者们从交易机制、运行功能和传导机制等多方面进行研究。随着对金融市场风险管理的差异化需求增加,股指期货进行了扩容。2015年4月16日上证50和中证500股指期货合约正式挂牌交易,旨在弥补股指期货品种的单一性的不足,满足市场多元化的风险管理需求。作为新上市的股指期货品种,对其对现货市场带来的影响研究甚少,而2015年6月的股灾,让人们对衍生品心存戒心,认为股指期货的存在导致了现货市场的大跌。本文则对上证50和中证500股指期货的推出给现货市场波动性带来的影响进行研究,分析新推出的股指期货对现货波动性的影响,先从理论上分析股指期货影响现货的途径,再根据实证分析,对理论进行验证,在一定程度上解释了股指期货对现货市场的影响路径与影响结果。实证分析部分通过建立GARCH模型,在方差方程中加入虚拟变量,来研究股指期货推出后对现货市场波动性的影响,结果表明:上证50、中证500和沪深300股指期货推出增大了现货市场对应标的指数的波动性,但这种增大幅度非常小,不会导致现货市场波动性的明显增大。作为监管部门,并不需要顾虑期货导致现货市场波动,不必限制期货市场的发展。相反,期货规避风险的功能使其成为市场必不可少的工具,应鼓励投资者运用期货对冲现货市场的风险。