融资是企业的一项重要的财务活动,企业可以通过各种融资方式有效地来进行资本筹措,不同的融资决策会使得企业面临不同程度的经营风险。公司融资决策理论着重解决“应该如何做决策”这个问题,可正由于很少考虑“实际是如何做决策的”,结果造成理论与实际行为的偏差。目前研究表明我国上市公司是存在明显的融资偏好,比如先选择股权融资,后选择债务融资就是一些企业的融资偏好表现,但关于债务融资的研究还有待完善。本文选取了这样一个角度——从债务融资的市场时机出发,企图找到如何做出正确的企业债务融资决策,以及对企业、乃至对整个社会融资结构的影响。传统融资理论是假设市场是完全理性的,人(即管理者和投资者)也是追求利益最大化的“理性人”。但现实社会中,人受到各种非理性因素的影响。最终做出决策选择的是人,因此我们必须将非理性因素加入进来才能真正解决实际问题。因此,本文从管理者非理性的角度入手,试图找到公司在做融资决策,尤其是在做债务融资决策的时候是怎样利用市场时机的。研究结果发现：1.债务融资存在市场时机。在股票价值被低估时公司一般选择债务融资,在股票价值被高估时公司一般不选择债务融资；在市场利率较高的情况下公司一般不选择债务融资,在市场利率较低的情况下公司一般选择债务融资。2.当管理者处于风险厌恶的状态时,他的风险厌恶程度越高就越不愿意选择债务融资,也就不会利用债务融资的市场时机。进而可能发生这样的情况,当公司选择债务融资更有利发展的时候,却因为管理者的风险厌恶而选择了股权融资。最后,本文在研究基础上进行了发散性思考,并提出了相关的政策性意见。