财务困境是指企业无法偿还到期债务或者公司盈利能力持续下降甚至出现亏损的情况。贝因美作为奶粉行业曾经的龙头企业,其辉煌的业绩表现一向被众多投资机构视为“绩优股”,但这只“绩优股”却在2016年、2017年连续两年发生业绩巨亏,被证监会实施退市风险警告,陷入财务困境。那么贝因美的失败是由什么原因引起的?证监会在对贝因美的调查中指出贝因美的内部控制存在严重的问题,贝因美亦在对深圳证券交易所问询函回复的公告中承认自身存在内部控制缺陷,可见贝因美的内部控制处于失效的状态。那么内部控制失效与财务困境之间到底存在怎样的关联?内部控制失效是如何导致贝因美陷入财务困境?现有的研究没有很好的回答上述问题,但这却是众多企业所关心的重要话题,因此本文将围绕这些问题展开研究。文章基于内部控制五要素理论,总结了内部控制五要素之间的关系,归纳了上市公司存在的内部控制问题,并分析了内部控制与企业的经营活动、投资活动、筹资活动之间的作用路径。在案例分析部分,以贝因美公司为案例,阐述了贝因美内部控制失效的表现以及内部控制失效对财务困境的具体作用路径。通过案例研究发现,内部控制失效对财务困境的影响路径为:内部环境失败、信息沟通不顺畅、内部监督缺失导致贝因美的经营活动、投资活动、筹资活动缺乏有效的风险评估和控制,进而使贝因美陷入财务困境。经营活动内部控制失效会降低企业整体营运质量,致使企业盈利能力持续下滑,投资活动内部控制失效也会导致企业盈利能力下降;难以持续盈利的现状令贝因美产生资金缺口,而筹资活动内部控制失效加剧了资金的紧张度,贝因美不得不增加负债以维持正常的经营,而通过增加负债获取的资金却因内部控制失效继续投入到产品生产中,由此陷入恶性循环,最终导致企业陷入财务困境。基于上述结论文章提出了五点建议:1.我国上市公司应当建立有效制约和监督管理层决策的机制。2.我国上市公司应当健全风险评估机制。3.我国上市公司应当改善内部监督职能。4.我国监管机构应当加大对业绩预告信息披露的违规行为的惩罚力度。5.我国监管机构应当加强对内部控制的评价体系的建设。文章在了重新解读内部控制五要素之间的相互关系的基础上,为企业避免陷入财务困境提供了典型的案例借鉴,也为监管机构加强内部控制方面的建设提供了理论支持,这将有助于企业规避财务困境,进而保护投资者的利益。