【摘 要】
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习近平总书记指出,“防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险,是金融工作的根本性任务”。伴随着我国金融业的发展壮大,风险种类更加多样化,风险后果更加具有严重性,要深入贯彻落实习近平总书记的要求,把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置,坚决守住不发生系统性金融风险的底线。要加强对包括非银金融机构在内的金融机构系统性风险的研究,积极采取措施主动防范化解系统性金融风险。本文首先对证券业系统性
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习近平总书记指出,“防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险,是金融工作的根本性任务”。伴随着我国金融业的发展壮大,风险种类更加多样化,风险后果更加具有严重性,要深入贯彻落实习近平总书记的要求,把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置,坚决守住不发生系统性金融风险的底线。要加强对包括非银金融机构在内的金融机构系统性风险的研究,积极采取措施主动防范化解系统性金融风险。本文首先对证券业系统性风险的相关概念进行梳理,并在相关理论框架基础上从证券业系统性风险的定义、特征和影响因素等方面对证券业系统性风险理论进行详细的介绍。其次,基于“条件在险价值法(Co Va R)”、“增量条件在险价值法(Co Va R)”、“边际损失预期法(MES)”和“SRISK系统性风险测算方法”四种研究方法对我国非银金融行业的三个子行业——证券业、保险业与其他非银金融行业的系统性风险进行测度,然后重点对证券行业三个细分类别证券公司——大型券商、中型券商与小型券商的系统性风险进行测度,并对我国具体证券公司的系统性风险进行测度。实证结果表明:一、从非银金融行业视角来看,证券业对于系统性金融风险的贡献水平高于其他非银金融业,其他非银金融业对于系统性金融风险的贡献水平高于保险业。二、从证券行业不同类别证券公司视角来看,中型券商的对于行业整体系统性金融风险的贡献水平高于大型券商,大型券商对于行业整体系统性金融风险的贡献水平高于小型券商。三、从证券行业具体证券公司视角来看,东方财富、广发证券与中信证券系统性风险水平高于大型券商平均系统性风险水平,长江证券、东北证券与国金证券系统性风险水平高于中型券商平均系统性风险水平,锦龙股份、华鑫证券和越秀金控系统性风险水平高于小型券商平均系统性风险水平。最后,以实证研究结论为基础,从深化证券公司分类监管机制、完善证券公司差异化监管机制、健全证券业风险预警机制、设立证券行业“业务保险基金”、建立动态系统重要性证券机构评选机制以及加强金融体系宏观审慎监管六个维度提出我国证券公司系统性风险防范机制的建议。
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