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W公司是一家以钢铁贸易业务为主的企业。2012年以来,受到宏观经济的影响,W公司开始战略转型,需要大量的资金支持。同时,又因为应收账款迅速增长,2014年底,W公司对其与子公司的部分应收账款进行证券化,以中信证券作为管理人,设立了“W公司资产支持证券专项计划”。文章对W公司应收账款证券化的研究,主要分析了W公司应收账款证券化的财务效应,指出了W公司应收账款证券化过程中存在的部分问题。文章对W公司应收账款证券化的财务效应分析,选取了W公司被证券化的初始入池应收账款,对其持有成本和融资成本进行计算,并与其他融资方式的成本相比较,发现应收账款证券化节约财务成本;又对W公司应收账款证券化实现循环购买前后的资本流动情况,进行比较分析,发现应收账款证券化改善了W公司的资本结构;在对W公司应收账款证券化实现循环购买前后的资产运转效率分析中,发现应收账款证券化不会从根本上解决应收账款管理上面临的问题,但会对需要营运资金支撑的资产的运转产生正方向效应。文章通过对比国外成熟运作模式下的应收账款证券化数据,指出了W公司应收账款证券化过程中存在的部分问题。首先,W公司虽重视基础资产池的构建,但在基础资产本身的选取和管理上存在问题,从而基础资产违约率高;然后W公司由于信用增级方式的不当,信用成本高;再者,信托形式下的应收账款证券化在我国缺乏法律支持;最后,配售定价由于信息不对称缺乏公平性。针对W公司应收账款证券化存在的问题,文章认为,W公司可以建立全面应收账款管理模式,增强对应收账款的管理,提高应收账款回收率;信用增级是决定应收账款证券化成本的关键,W公司可以采用先行融资账户结构进行信用增级,降低应收账款证券化的成本;W公司可以通过母公司设立子公司作为特殊目的机构,降低法律风险;W公司可以建立多层次信息披露体系,确保证券定价的透明度和公平性,增强配售定价的说服力。