随着可转换债券在国内市场的不断开发和运用，已经逐渐成为国内企业一种重要的融资方式。作为股债双重性的新型融资工具，可转债不仅具传统的融资功能，还有一定的公司治理功能。本文采用理论与案例相结合的方法，从传统可转债的公司治理理论出发，探究企业发行可转换债券对公司治理所产生的影响，重点关注可转换债券在企业外部投资者与公司治理之间做起到的通道作用，并由青岛啤酒和国美电器正反两个案例来探究这一通道作用。案例的分析结果表明，可转换债券一方面可以作为引入优质外部投资者、改善企业治理结构、降低企业财务风险、增加企业价值的良好工具，另一方面，可转换债券也可能是企业价值变动风险、甚至控制权转移风险的导火线。希望本文的研究可以拓宽国内可转债的理论研究框架，对企业未来的融资及治理决策提供一定的帮助，并对企业在发行可转债时给与一定的参考价值。