《新小说》是晚清“小说界革命”的重要阵地，在中国近代小说史上占有重要的地位。《新小说》的小说理论集中在“小说丛话”“论说”和批注、评点中。除了以“艺术感染力”来提高小说的地位之外，它还就题材的选取、小说与现实的关系等提出了有益的见解，认为选取熟悉的题材、以社会理想来塑造人物等都有助于增强小说的艺术感染力。同时，质疑夸大小说功能的看法，指出社会现实对小说具有决定性作用，读者的阅历、文化背景等也会影响到小说的效果。但是，总的来说，它依然是传统小说观念的延伸、变形。《新小说》的小说创作表现出对清官理想、君子理想的讥讽和对公平、正义的失望，社会文化赋予人的安全感不复存在。同时，新小说家积极介绍翻译作品，引入“侦探小说”“科学小说”等新的小说类型，但在翻译和改写中不时加入中国人所认同的道德规范和意欲追求的现代价值。这表现出传统审美趣味依然占据着重要的位置。最终，力求澄清一种常见的误解，即用“小说为文学之最上乘”的口号来概括、简化《新小说》小说观念的做法；说明《新小说》留给我们的并不是清晰、明确的小说概念，而是一个充满了矛盾、彷徨的伟大背影。