近年来我国为实现居民收入水平稳步提升做出了多项举措,党的十八届三中全会提出要形成合理有序的收入分配格局、2016年国务院发布了《关于激发重点群体活力带动城乡居民收入的实施意见》,把握好收入分配关系对促进社会和谐和维护公平正义具有重要意义。然而上市公司高管“天价薪酬”频频刷新,高管间薪酬差距高达数千万的现象引发了社会的广泛关注。高管薪酬作为缓解委托代理冲突重要的公司治理手段,能否实现有效激励成为评价公司薪酬制度是否合理的重要依据。本文基于高管薪酬的激励路径,对高管薪酬、投资效率与公司价值的关系进行研究。实证研究部分,通过理论梳理提出投资效率的中介效应假设,运用Baron&Kenny的因果步骤法构建检验中介效应的回归模型,利用A股钢铁行业上市公司2011—2019年的数据展开回归分析并在数量关系上验证了高管薪酬、投资效率与公司价值的相关关系。案例研究部分,本文选取方大特钢作为研究对象,阐述方大特钢高管薪酬的制定状况并对投资效率的中介效应展开进一步研究,从内在逻辑上剖析激励效应下高管薪酬对公司价值的影响路径以补充和完善实证分析的结论。基于以上研究,本文得出了以下几点主要结论:第一,高管货币薪酬与投资效率、公司价值呈显著正相关关系,即高管货币薪酬能够推动投资效率和公司价值的提升;第二,方大特钢高额高管薪酬一定程度上能够反映业绩和实现激励,但其高管薪酬制度也存在着激励成本高昂、考评规则模糊、内部监督不足等问题;第三,投资效率在高管薪酬与公司价值之间产生着中介效应,即高管货币薪酬能够通过促进投资效率的提升进而推动公司价值增值。本文在研究方法和研究内容上可能具有一定的创新,一方面,为评价高额高管薪酬、优化薪酬制度体系提供了思路和依据;另一方面,对加强上市公司高管薪酬的外部监督具有一定参考意义。