保证保险消费贷款风险定价研究

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随着经济发展及金融科技与消费贷款的融合,消费贷款规模逐步攀升,与此同时,保险公司凭借自身风险管控优势介入消费贷款领域。保证保险作为融资增信和转嫁信用风险的有效工具,实现了信贷业与保险业的交融互通。保证保险的加入,将单一的贷款利率定价拓展至贷款利率与保费率的双重定价。然而,消费贷款及其保证保险业务发展至今,尚未形成标准统一的定价体系,因此,保证保险消费贷款定价研究具有现实的必要性和紧迫性。本文围绕保证保险消费贷款中还款损失度量、贷方与保险方损失风险分担、逆向选择效应、非合作动态博弈最优定价策略及双方合作下定价策略优化等问题开展研究,主要内容如下:首先,针对消费贷款还款过程刻画及还款期望损失度量问题,构建消费者还款状态转移过程的Markov模型,推导出消费者还款状态与累积拖欠期数之间关系,获得包含逾期罚息的还款期望现金流及还款期望损失解析表达式。研究发现,消费贷款还款期望损失率先减后增,呈现下凸形状;罚息率越高,贷款还款期望现金流越大,还款期望损失率越小;在还款前期,罚息对还款现金流的影响递增,之后保持不变。其次,基于非合作动态博弈理论对保证保险消费贷款进行定价。假设消费者还款过程不受价格等因素的反向影响,在得出消费贷款还款现金流及期望损失基础上,推导出完全保险及免赔额保险下贷方和保险方关于消费贷款损失的分担关系,并基于此得出双方利润函数,构建贷方占优的动态博弈定价模型,采用逆推归纳法及斐波那契最优化方法获得该博弈模型的纳什均衡及其数值解。研究表明,免赔期数增加,贷方与保险方所分担的消费贷款期望损失分别增大和减小,且都呈分段线性规律,最优贷款利率增大,最优保费率减小,双方最优利润下降,此时完全保证保险更符合双方利益,对免赔额保证保险应持谨慎态度。第三,研究消费贷款逆向选择及其对动态博弈定价的影响。考虑定价及免赔额条款对于消费者还款过程的反向作用,将当前消费贷款中逆向选择仅为贷款价格对于消费者违约概率的作用,扩展为贷款价格及免赔期数对于消费者还款状态转移概率的作用,推导出逆向选择下消费贷款还款期望损失及其在贷方与保险方之间分摊关系的解析式,基于此构建逆向选择下贷方占优的动态博弈模型,并设计嵌套斐波那契优化方法,获得该博弈模型的纳什均衡数值解。研究表明,逆向选择模型中的价格敏感系数及免赔期数敏感系数皆以线性函数的方式反向影响消费贷款期望损失;贷款总价格增大或免赔期数减小,逆向选择效应增大,消费贷款期望损失越大,保险方分担损失比例越大,贷方分担的损失比例越小;双方最优利润与价格敏感系数负相关,与免赔期数敏感系数正相关;当免赔期数敏感系数较小时,双方最优利润与免赔期数负相关,反之则正相关,选择免赔额保证保险的条件是其会较大影响消费贷款中的逆向选择。最后,基于合作博弈理论研究定价策略优化及增量利润分配问题。根据逆向选择下双方动态博弈定价结果,构建保证保险消费贷款合作博弈模型,通过最大化广义纳什积及坐标轮换等方法,获得不同议价能力和利润分配机制下合作博弈的纳什解、K-S解及改进的K-S解。研究发现,合作博弈能够促成贷方、保险方、消费者三方共赢,合作博弈下的最优定价策略为:贷款利率取价格约束的下限,保费率为贷款利率取约束下限时系统利润最大化的解;合作博弈中的议价能力系数和分配机制都仅影响双方合作博弈下的最优利润,而不影响合作博弈的最优定价策略。
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