随着2013年至2015年以来的并购热潮,许多企业凭借此次机会利用并购的方式进行扩张,迅速扩大企业规模,高溢价并购成为当时比较流行的并购方式,特别是对于影视行业的并购表现更为突出。但由于影视企业具有轻资产十分显著的行业特征,包括无法反映在财务报表中的表外轻资产,如:明星效应、导演能力、个人商业价值等。这些表外轻资产占企业总资产的比例较高、价值较大,使得影视行业的并购中往往表现出明显高于其他行业的溢价水平。但随着高溢价并购逐渐成为主流,高溢价并购的风险也逐渐显现出来。随着高溢价并购热潮中参与并购的公司业绩承诺不达标的现象逐渐增多,让我们不得不思考高溢价并购风险的问题。然而在众多行业中,影视行业因其具有不同于其他行业的特殊性,在并购中显现出的高溢价也最为明显,因此给并购方带来的高溢价并购风险也更加显著。另外,影视行业近年来出现并购明星持股的空壳公司的现象,这种并购属于目的性并购,实际上是为了绑定持股空壳公司的明星,而将并购作为了实现这种目的的一种工具,这种特殊的并购不仅加重了并购溢价,更为并购方带来了较大的高溢价并购风险。因此,本文选取影视行业的并购作为研究对象,以华谊兄弟并购东阳美拉的典型案例着手分析影视行业并购风险及防范。本文基于信息不对称理论、信号传递理论、博弈理论、协同效应理论以及并购估值理论,选取华谊兄弟并购东阳美拉的案例展开对影视业中高溢价并购风险及防范的研究。论文首先介绍了并购双方的基本信息、双方关系、并购动因、过程及并购后的效果,主要从高表外资产的影响（主要原因）、并购双方博弈的结果（根本原因）、高业绩承诺的支持（重要原因）这三个角度分析并购高溢价产生的原因,然后重点分析并购案例的风险,包括:估值风险、对赌风险、商誉减值风险、偿债风险和融资风险。紧接着,基于上述风险分析,提出针对不同风险的防范措施:对目标公司进行合理估值、增加业绩承诺期间及后期的信息公开透明程度、为业绩承诺增加更多合理化条件、扩充会计准则中对无形资产的确认范围、优化影视业并购对价的支付方式。最后根据以上分析得出结论,本文认为虽然通过此次并购华谊兄弟在短时期内实现了企业规模的增长,但随着并购使华谊兄弟的股价开始下滑,财务上的高溢价、高商誉、高负债风险,与其以8.07万倍的超高溢价率收购东阳美拉有一定联系。另外影视行业特有的目的性并购明星持股的空壳公司,给并购方带来了哪些风险,并购过程中面临的风险如何控制,是十分值得探讨的。