目前学术界对于股票市场联动现象的关注更多集中于市场联动和行业联动，而除了市场因素和行业因素外，地理因素也会对股票收益间的联动性造成影响。我国学术界对股票收益的地域性联动进行研究时，对于公司层面的微观因素关注较多，较少对地区层面的经济因素进行深入地分析。因此，本文以我国A股市场上的上市公司股票收益率作为研究对象，分别从地区经济基本面和地区经济特征两方面进行考虑，试图探究哪些省级层面的宏观经济变量会对股票收益的地域性联动产生影响。
　　本文首先在套利定价模型的基础上建立了包含市场、行业和地区三个因素的模型，对我国A股市场上地域联动现象的存在性进行了验证。之后从省级层面的经济基本面和地区经济特征两方面着手，选择部分具有代表性的变量进行研究。
　　在经济基本面方面，本文选择地区人均生产总值和固定资产投资的增长速度分别来代表该地区的经济发展水平和经济增长速度。地区人均生产总值是地区基本面因素中最具有代表性的指标之一，能够有效地反映地区的经济发展水平和居民富裕程度；另一方面我国目前的经济增长主要由投资拉动，固定资产投资作为其中的重要组成，比较具有代表性。利用面板数据模型进行回归分析后，结果显示地区人均生产总值越高的地区，股票收益的地域联动性越强；而固定资产投资增长越快的地区，股票收益的地域联动性越弱。这可能是因为地区人均生产总值越高，居民越富裕，参与股票市场的积极性就越高，在本地偏好的影响下，对于当地股票的供求关系影响明显，进而收益率的联动性也就越强。而在固定投资需求高速增长的地区，民间资本除了股票外有了更多的投资选择，因此参与股票市场交易的资金量有限。对于股票供需的影响力减弱，股票收益间的联动性也因此减弱。
　　在地区经济特征方面，本文选择了地区行业集中度和度量地区经济开放程度的外贸依存度两个变量进行研究。发现行业集中度越高的地区，股票收益的联动性越弱；而经济开放程度对股票收益的联动性似乎没有显著的影响。这可能是因为同一地区内处于相同行业的公司，往往会有比较激烈的同业竞争关系。当地的投资者对于各家企业的经营状况比较熟悉，会因信息传导而对地区内同行业的公司形成相对一致的评价。最终龙头企业受到大多数投资者的青睐，而因为替代效应，行业因素本应给其它公司的股价带来的冲击在某种程度上减弱了，从而削弱了地区内股价收益的联动性。此外，近些年来我国的经济发展非常迅速，地区行政壁垒有所减弱。并且地方政府对资本市场的直接干预有限，各地区投资行为的差异主要是投资者范围偏好上的差异引起的。因此，地区经济的开放程度对股票收益的联动性没有显著的影响。
　　最后，本文根据研究的结果提出了可能的建议。投资者除了要考虑市场和行业因素外，也应从地理因素上考察自己的持股是否过于集中。而对于政府和监管机构，应当对投资者进行教育和引导，避免地区内参与股市交易的资金体量过大或是民间资本集中涌向固定资产投资而影响了资本市场的均衡发展。