1996年中国宏观经济实现“软着陆”后，随着国内外经济环境的变化，有效需求不足、通货紧缩等矛盾逐步暴露出来。政府宏观经济调控的重点由1993-1996年的抑制总需求膨胀转为扩大国内需求、调整供给结构。与之相适应，中国货币政策也由坚持适度从紧以治理通货膨胀转变为适当扩大货币量、防止通货紧缩。 1997年至1999年，在面对通货紧缩、国内需求不足、失业增加、国内金融风险逐渐暴露、国有企业改革步履维艰、居民消费和投资低等不利条件下，中国货币政策无论是在操作工具，还是在传导机制等方面都遇到了困难，这正是本文进行分析和探讨的背景。本文首先对近几年来众多经济学家对有关问题的研究成果进行了总结。接着，简要介绍了货币政策有效性的一般理论。随后，从近几年我国现实经济生活中的现状及货币政策的内容、效应入手，指出影响我国货币政策效应的制约因素主要包括微观主体、货币政策工具、货币政策传导机制以及区域性货币资金配置等方面。文章最后提出了提高货币政策有效性的途径和措施：加快利率市场化改革，继续完善准备金制度，增加公开市场操作力度，推进国有商业银行的股份制改革，发展金融市场，继续推进国有企业改革，积极引导居民预期，重视区域金融的合理配置，谋求货币政策与财政政策的有效配合。