从20世纪80年代开始,全球资本市场(包括地产、证券、股票以及外汇市场等)都陆续出现了严重的价格波动,其波动频率和波动幅度,以及对宏观经济的影响程度,均远超过了任何一个历史时期。伴随资产价格泡沫的形成和破裂而生的,是众多经济体经历的严重的经济衰退甚至经济危机。资产价格剧烈波动造成的经济运行不稳定,已经成为各国必须面对的严峻挑战。随着金融市场的发展,资产价格波动对宏观经济的影响越来越大。这一现象,已经引起经济学界的广泛关注。经过大量卓有成效的深入研究,经济学家们提出了一系列的理论以阐述资产价格泡沫的成因,及其造成的严重后果。其中最具代表性、同时也被广泛接受的理论有Bernanke、Gertler&Gilchrist (1995)提出的资产负债表渠道理论,以及Allen&Gale(2000)的信贷扩张——资产价格泡沫模型等。本文首先对前人的这些理论研究进行了总结,并在此基础上,对资产价格影响宏观经济的形成机制、资产价格波动与商业银行信贷之间存在着互动影响机制,进行了深入研究。研究发现这种机制使得资产价格与商业银行的信贷投放之间存在相互拉动的作用,进而导致资产价格泡沫的生成、迅速膨胀直至破裂,并可能最终爆发经济危机。本文收集了全国房地产价格,股票价格和金融机构信贷总量的相关数据,对信贷数量变化与资产价格波动之间的关系进行了实证分析,最终证实了商业银行信贷与房地产价格波动存在相互拉动的机制。根据这种情况,本文对商业银行提出了一套关于信贷政策调整的理论性建议。