投资是社会经济活动和公司资本运转的一种重要方式。从宏观上看,投资活动影响着社会经济财富的增长和资源的流通;从微观上看,投资活动影响着企业的现金流量,甚至有些重大的投资决策还会影响企业的长远发展。最近几年,我国投资总量的数额和其在GDP中的比例始终保持在较高水平。以全社会固定资产投资额来说,其在GDP中所占的比重年年攀升,已由2011年的64.34%上升为2015年的83.05%。由此,投资的重要性可见一斑。实际上,现阶段我国资本市场属于有限有效性,代理和信息不对称问题也日渐严峻,多半企业都曾因不科学的投资行为而遭受过或大或小的损失,这不但造成了所有者和企业本身财富的流失,还妨碍了市场经济的发展。反过来,市场经济的健康发展受到制约的情况又将导致企业投资效率的降低,最终产生了恶性循环。众多学者都对探究是什么要素影响以及如何提升公司的资本配置效率抱以极大的热情。从公司外部层面来看,有学者从投资者保护、产品市场竞争和信息披露等方面进行研究;从公司内部层面看,也有学者从管理者个人特征、独立董事以及股权结构等角度研究非效率投资的产生原因和应对措施。董事会是企业一系列治理体系中必不可少的部分。按照董事是不是本企业的职工能够将其分为内部董事和外部董事,而后者中又能具体分为独立董事和非执行董事。从独立董事制度引入开始,其作用一向备受人们的关注和期待,然而也有研究证明它在我国实践中的治理效用并不像在西方经济体中那样大。相比之下,代表了控股及其他具有重要影响的股东的利益的非执行董事就具备了更高的独立性,具有了更高的概率去越发积极地加入进公司治理中。本文从非执行董事角度出发,研究非执行董事与非效率投资之间的相互作用关系,并逐步增加股权制衡度、非执行董事财务背景和产权性质以更深层次地发掘他们之间的影响途径。本文内容共涵盖了六个部分:第一部分,绪论。该部分主要叙述了本文的研究背景和研究意义、研究目标和研究内容、以及创新之处与结构安排。第二部分,文献综述。该部分主要梳理以下几个方面的文献,即非执行董事、非效率投资、董事会治理和非效率投资,并对以前学者的研究进行了归纳、总结。第三部分,理论分析与研究假设。此部分主要对本文基础理论和基本概念进行解释,并论述了委托代理理论、信息不对称理论和人力资源理论与投资效率的关系,并以此为依据提出了本文的假设。第四部分,模型设计。本部分介绍了关键变量的衡量方法并据此针对本文的四个假设设计了模型,最后详细地叙述了样本筛选过程。第五部分,实证分析。该部分首先通过描述性统计和相关性分析对主要研究变量的特征进行大致的刻画,然后通过对2012年-2016年沪深两市A股非金融行业上市公司的样本进行回归分析,检验非效率投资和非执行董事之间的关系,并进行稳健性检验来证实本文的结论。第六部分,研究结论和政策建议。该部分主要包括由实证分析得出的研究结论和对策建议。对于如何提高企业的投资质量,文中提出如下建议:第一,创建非执行董事制度,改善内部治理机制;第二,调节股权结构,保持适宜的股权制衡度;第三,重视董事的执业能力,充分发挥董事人力资本价值;第四,进一步发展资本市场,完善国有企业投资管理。