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我国期权市场发展尚不完善,交易所标准化期权产品十分匮乏,且标准化的交易所期权很难做到有效的风险对冲,不能满足企业风险管理需要,场外期权市场的成长可以填补这一缺口。场外期权一般是根据投资者需要而量身定做的,便于企业运用期权进行风险管理。然而,金融机构卖出期权后,也面临风险管理问题,因此,金融机构需要运用Delta对冲策略进行期权复制的操作,来管理期权组合的风险。我国证券市场可以满足Delta对冲策略的基本要求,但单纯基于经典B-S公式的Delta动态对冲策略并不能满足实际需要,必须放宽条件,将现实存在的问题部分纳入对冲策略考虑之中。本文作对Delta对冲策略文献梳理的基础上,选择普通时点对冲策略、Leland策略、固定区间对冲策略和Whalley-Wilmott策略进行研究。第一章详细介绍了期权对冲策略。通过分析说明,解释了为何Delta对冲策略得到了更广泛的研究和应用。第二章论述了其它风险敏感指标Gamma,Vega等,并说明了现阶段只有Delta对冲可行的原因。另外,对四种应用广泛,可操作性强的Delta对冲策略的理论基础及详细步骤进行了说明。第三章是本文主要研究部分,基于均值-方差判别标准,使用Excel及加载宏Crytal Ball软件,对普通时点对冲,Leland策略,固定时点对冲,W-W策略进行蒙特卡洛模拟,得出Leland策略优于普通时点策略,Whalley-Wilmott策略优于固定区间对冲的结论。进而研究W-W策略有效容忍区间。第四章对本文数据来源进行了说明,对实证参数进了设定。由于金融时间序列存在波动性“集群”特征,因此本文使用GARCH(1,1)模型算股票收益波动半,最后进行了实证研究。第五章得出结论,即Delta动态对冲策略和在我国证券市场是可行的,并进行了总结讨论,提出相应的建议。基于理论和实证部分的分析可知,Delta动态对冲策略在我国现有市场是可行的。Delta对冲策略的应用,不仅能够有效地进行风险管理,还能解决当前我国标准化期权产品匮乏的困境。