随着人口老龄化进程,养老金支付危机迫使世界各国努力探索养老金基金的投资模式。我国是世界上人口老龄化最快的国家,离退休人数与在职人数的比例已从1983年的1∶8.9迅速上升到2002年的1∶3.0。2003年末基本养老金基金累计结余2207亿元,全国社会保障基金总资产达1325.01亿元,但只有辽宁省做实了个人帐户,基本养老金基金呈现全国性的“结余”与“空账”并存的现象。现行基本养老金基金投资模式下的基金收益率很低,无法满足基金保值增值的要求。本文首先对养老金基金投资模式作了相关研究评述,接着对国际上三种典型投资模式(欧美模式、拉美模式、新加坡模式)进行比较分析并找出可借鉴的经验,再结合典型案例(南方某市)和全国社会保障基金的投资历程分析了现行基本养老金基金投资模式的优势、劣势以及养老金基金投资面临的机遇和威胁因素,然后以此为基点,站在养老金基金投资与国民经济发展、养老金制度可持续发展的高度,并基于我国现行的部分基金制养老金制度,从投资主体、组织方式、投资原则、投资组合和风险控制等五个维度构建了一个双层的基本养老金基金投资模式。最后,本文提出了研究的不足和进一步研究的方向。