自2009年金融危机爆发后,中央为刺激经济复苏,首次批准发行2000亿的地方政府债券,由财政部代发代偿。而后,国务院又批准试点地区在中央规定的规模内自行发行地方政府债券。地方政府债券的开闸与试点,意味着我国地方政府走上了市场化融资的道路。地方债发行对于满足地方政府的融资需求,开展阳光融资有着重要意义。但是由于我国行政、经济体制不完善加上地方政府的债务存量巨大,使得尚处于新生阶段的地方债面临种种考验,背后隐藏着种种风险,需要我们重视和防范。本文在相关金融风险理论以及国内外相关研究成果的基础上,采用文献查阅、理论分析和实证研究相结合的方法,分析我国发行地方政府债券对地方政府经济行为的影响,并着力探求我国地方债券发行可能出现的风险及其规避方式。本文首先对相关的国内外文献进行梳理,对地方政府债券的概念、分类以及存在的风险进行深入讨论,利用KMV模型分析地方政府债券发行的信用风险并以京津冀地区为例进行实证研究。根据风险测度结果得出如下结论:地方政府债券的实际发债额低于预测的安全发债额,总体风险可控,但考虑到以后年度政府债券将进入偿债高峰期,未来的风险不容忽视;其他风险包括流动性风险、利率风险和体制缺失造成的风险、宏观政策变动造成的宏观调控风险等,本文运用结构化模型选取变量,并针对地方债的风险特征,进一步对信用风险、利率风险和流动性风险进行实证分析,得出京津冀地方政府债券的上述影响因素结论。最后,在结合发达国家经验和我国实际情况的基础上,针对上文提过的各种风险,希望能有的放矢,提出配套的体制改革和风险防范建议,为各级政府管控地方债券风险提供决策支持。