配对交易策略是一种基于股票价格波动规律的统计套利策略,该策略通过做多价格相对低估的股票,做空价格相对高估的股票来获取价差波动收益。但在我国现行的市场条件下,融资融券存在着开户门槛高、成本高、投资标的有限等诸多限制,制约了传统配对交易策略的实施。本文针对我国证券市场的实际情况,从交易方式和交易规则两个方面对传统配对交易策略进行改进。在交易方式上采用单边交易代替双边交易,在交易规则制定上采用GARCH模型来刻画价差序列的动态方差。本文选取了2007年1月1日至2016年12月31日的股票样本进行模拟交易。首先,通过动量交易策略进行股票池的筛选,选择两年训练期内收益排名前300的股票作为股票池,并将其中相关系数排名前5的股票作为研究的股票对。其次,对股票对的价格序列建立协整模型和误差修正模型,检验配对股票之间是否具有长期稳定的均衡关系以及短期的偏离。然后,建立GARCH模型,模拟价差序列在交易期内的动态方差。本文选择的建仓和平仓信号为0.75倍标准差,止损信号为3倍标准差。最后,根据设定的交易规则进行模拟交易。2009年至2016年8个交易期的模拟交易结果显示,单边交易的配对交易策略累计收益率为290.27%,夏普比率为0.9349。同期,样本股票的累计收益率为251.35%,夏普比率为0.5948。改进后的配对交易策略累计超额收益率为38.92%,平均年超额收益为4.87%。综合来看,不管是从绝对收益方面,还是单位风险的收益,改进后的配对交易策略都有着很好的表现。论文的贡献之处体现在两个方面。在交易方式上,采用单边交易代替双边交易,避免了融券做空在我国证券市场中的限制。在交易规则的制定上,采用GARCH模型来刻画价差序列的动态方差,使交易期所使用的方差更加贴近方差的实际值。改进后的配对交易策略更加适应我国证券市场的实际情况,具有更高的实用价值。