2019年末,PTA期权正式在郑州商品交易所挂牌上市,它的上市使得原先高风险和高不确定性的聚酯产业链有了更加完善的避险获利工具。目前,PTA期权仍是我国商品期权市场中换手率最多,最为活跃的期权品种之一。国内学者对于期权的研究较多,相较于近些年才发展起来的商品期权来说,发展更完善、规模更庞大的股指期权、ETF期权更受学者们的青睐。PTA期权作为最活跃的商品期权之一,囿于其上市时间略晚,即使其活跃度足够,相关波动率预测套利策略的研究仍然不够充分。此外,与国外成熟的期权市场投资者相比,中国期权市场的投资者更习惯依靠自身主观经验来进行交易操作,同时目前的商品期权更像是一种风险管理工具,而不是被投资者们用于套利,加之目前市场中的投资者们仍然十分需要基于科学预测并带来稳健收益的交易策略。因此,本文旨在通过构建科学的隐含波动率预测模型,设计合理的PTA期权套利策略来为市场投资者们提供新的套利机会。综合分析PTA期权的各项特点后,本文选择隐含波动率的两个模型——PTAVIX指数模型（原CBOE编制的VIX指数的变种）和期权定价模型来对PTA期权的隐含波动率进行预测。通过对PTA期货每个月不同时期已实现波动率数据进行均值的t检验,以确定每个月的开仓平仓区间,并在每个开仓日的前一个交易日建立隐含波动率预测模型,同时构建隐含波动率-期货价格的函数模型,预测PTA期货在期权平仓日的90%置信区间下的价格区间,而后构建顶部宽跨式期权组合,在保证预测结果准确度的情况下,得到在预测价格区间上的稳定收益。在策略实施中,本文区分不同隐含波动率预测模型和不同开平仓时机,对套利策略的回测结果进行横向和纵向的分析和对比,发现使用单一模型进行期权套利回测结果的不足之处,从而进一步提出优化方案,最后通过各项指标检验优化方案的回测结果,并与之前的两种模型策略实施结果进行对比,进一步显示了策略的有效性,并阐明优化方案的适用情况及注意事项。本文使用PTA期权市场交易数据的回测结果显示基于两种预测模型的套利策略均可盈利,说明本文所涉及的套利方案是合理有效的,且能够为市场投资者提供一定的套利帮助。客观来说,本文以模型的预测结果为基础并且加以设计的投资策略是可供投资者实施的有效套利方法,同时我国各大交易所应该加强对期权市场投资者相关知识的普及程度,减少市场中因投资者盲目操作而造成的巨额损失。同时还需要说明的是,本文所给出的最终策略是结合两种隐含波动率预测模型优点的综合策略,模型在上旬的策略收益要明显高于下旬,所以投资者在使用本文最后所提出的优化方案时,一定要注意在下旬开仓时需适当减轻仓位,以免出现小赚大亏的情况,得不偿失。