自2000年起,伴随着人民币的国际化进程加快以及国内经济基础建设的高速发展,国际热钱开始快速的流入我国,但是由于受到国际形势以及国内经济增速放缓等因素的影响,热钱从2014年之后开始有逐步流出的趋势,热钱的流入流出会对我国经济造成很大的影响。房地产行业一直都是拉动我国经济增长的支柱型产业,同时房地产行业的发展会带动其上下游企业的发展。从90年代的日本金融危机、1997年的亚洲金融危机以及2008年的美国次贷危机的事件中可以看出,大量的资金外逃会导致出现货币供给短缺等现象,并且政府出台一系列的冲销政策,两部分的影响加剧了资本成本的上升。从历次的金融危机中可以看出,房地产企业都出现了资金链短缺的现象,并且造成了经济动荡的后果。由于房地产行业对我国经济发展具有举足轻重的作用,并且资金的持续外逃会导致房地产市场的动荡,甚至会引发金融危机。根据以上存在的问题,总结借鉴以前学者的研究方法,对热钱规模测算方法进行了改进,并且根据中美利差、实际有效汇率、实际GDP提取出了热钱中的趋势项和波动项,其中热钱的趋势项表示的是热钱中的长期投机部分,热钱的波动项表示的是热钱中的短期投机部分。在实证方面主要是通过构建VAR模型来研究热钱的趋势项和波动项分别与全国房价指数以及与一线城市房价指数、新一线城市房价指数和二线城市房价指数之间的脉冲响应关系,得出了热钱长期投机部分的流入会导致全国房价指数、一线城市房价指数、新一线城市房价指数以及二线城市房价指数的上涨;全国房价指数、一线城市房价指数以及新一线城市房价指数的上涨吸引热钱长期投机部分不明显,但是二线城市房价指数的上涨会吸引热钱长期投机部分流入;热钱短期投机部分的流入对全国、一线以及新一线房价指数的效果不明显,对二线城市的房价指数具有促进作用,全国以及不同区域房价指数的上涨都会引起热钱短期投机部分的流入,说明热钱的投资者对城市的投资没有偏好性,并且热钱的长期投机者比短期投机者更理性。然后利用TVP-VAR模型验证在样本期内是否出现了时变性特征和结构性转变,通过研究发现热钱的长期投机和短期投机部分对全国房价指数、一线城市房价指数、新一线城市房价指数以及二线城市房价指数影响出现了时变特征和结构性转变,通过对比发现在发生重大经济事件的时间结点,热钱的长期投机部分比热钱的短期投机部分更有利于房地产市场的稳定。经济进入新常态之后,无论是热钱的长期投机还是短期投机部分都会造成全国和各地区房价的上涨。针对以上实证结果本文提出了改善热钱流动的监管体系,重点监控和防范热钱的短期投资部分,规范热钱流动的领域以及规范二线城市的房地产市场等政策建议。