管理层收购，这个在上世纪80年代西方国家兼并高潮中诞生的新名词，为经济学界和学术界带来了实现企业降低代理成本、高效企业治理的新契机。在阅读了一些国内外关于管理层收购的文献和报告后不难发现，西方国家实施的管理层收购案例中，目标企业现有管理者主要是通过大量借贷资金、权益融资或者各种新型金融衍生产品获得收购资本，收购足以拥有对目标企业实际所有权的股份，成为目标企业的控制者和管理者，或者避免目标企业被其他公司恶意收购。目标企业通常是私人性质的企业，即使是在公开市场上上市的企业也会在被收购后实现退市。　　 而在我国，由于计划经济的影子仍留存在众多的国有企业中，造成政企不分、产权不明等问题造成了企业效率低下、职工积极性不高、资源配置不合理等诸多问题。在经济转型阶段，只有解决了这些问题，才能真正提高国有企业的经营效益，使国有企业成为我国经济发展的支柱，建立起自负盈亏的市场竞争主体，充分发挥企业管理者和全体职工的智慧和能动性。管理层收购方式的引入在一定时期内为上述问题的解决提供了一个全新的方法，并因此而受到许多企业管理层和员工的好评，纷纷效仿。然而，由于制度和法律规范制定的滞后，管理层收购这种新型模式也经受了来自于方方面面的质疑和声讨。国有资产流失、部分股东权益受到损害等现象使这个在西方国家发展迅速的企业收购方式在我国一度被禁止。此后，“隐性管理层收购”或称“曲线管理层收购”的出现让这一收购方式重新回到人们茶余饭后的话题中。　　 论文使用比较分析法，将西方国家与我国实施管理层进行对比，由此得出以下结论：西方国家中采取管理层收购方法获得目标企业的目的主要是为了降低企业代理成本，并实现控制权和管理权统一；收购所需资金主要来自于管理层的借贷资金、权益融资等途径；股权转让价格以市场化竞价为定价依据。与西方发达国家相比，在我国实施的管理层收购案多以理顺目标企业产权关系，实施管理层激励，同时为国有经济结构实现战略性调为主；根据披露的相关信息，收购资金大多来自于管理层自筹资金或信托融资，同时引入战略投资者或者私募资金也逐渐成为新型的融资手段；在国有股权的转让价格方面，我国仍未能实现如西方国家的市场化和公开化，每股净资产仍然是判别价格是否合理的依据。　　 论文还采用了案例分析法，在大量我国上市公司收购案例中，选取了颇具代表性的张裕集团管理层收购案例及其他上市公司实施管理层收购的相关数据，对目前存在的一些普遍性问题进行分析。张裕集团的案例，从其收购方案的制定、实施，乃至实施完成后连续5年的分红方案各方面所显现出来的问题，在很大程度上反应了我国已实施的管理层收购实践中的不足，即：融资问题、收购主体问题、定价标准问题、大比例分红问题。张裕集团收购中显现出来的这些问题可能并不是所有在中国实施的管理层收购案中都同时具有的，但是在已经完成的管理层收购中都可以见到其中一个或多个问题的影子。在问题分析的基础上，本论文还就如何完善我国管理层收购机制提出了一些建议，主要有转变政府职能和引入第三方中介机构、加强法律法规的执行、发展资本市场、培育机构投资者和金融工具创新。　　 作者希望能通过具体案例的分析，能够说明以上这些问题的存在并非只是个例，并提出在我国社会主义市场经济迅速发展的今天，引入西方收购模式不可避免会遇见一些与我国国情不适应的情况。希望在这种情况下，能从我国的实际情况出发，加强制度建设和执行力度，使这一收购方式在为我所用的同时，也能更顺应我国的国情，兼顾各方利益。