对于分销链中处于中间位置的分销商而言,其上游厂家和下游客户都是实力雄厚的大企业,为了合作分销商常常要接受对自身不利的条件。例如核心企业为实现自己的财务经济性往往加快把库存转移给分销商或推迟向供应商付款,挤压上下游资金,迫使分销商延迟结算或高成本借款、供应商延迟采购原材料。这对议价能力弱的小分销商而言,在上游企业先款后货和下游企业先货后款的双重压力下,其大部分资产都是预付账款、存货和应收账款的形式,占用了大量流动资金,以往稳定的模式却带来了企业的资金困境。分销商若以自身的实力和信誉基础进行融资不仅效率低而且成本高,其资金流动性不足势必成为核心企业的销售瓶颈。本文建立了核心企业及其分销商和下游客户组成的三级分销链,通过引入供应链金融,研究如何改善处于中游位置并受到上下游企业双重资金挤压的分销商的现金流状况。首先,从分销链视角,分析应收账款延迟支付方式带给分销商的现金流风险。基于现金循环周期理论,建立分销商的现金流风险模型。研究应收账款每期付款比例、现金折扣和贴现率及其变化关系对净现金流入风险的影响。其次,基于应收账款质押进行分销链的融资分析。建立供应链金融下的应收账款融资和传统应收账款融资的博弈模型。指出供应链金融思路下的应收账款融资更具帕累托效率。然后考虑债务人的还款意愿,根据债务人对应收账款的还款比例与质押率关系,建立银行、分销商、零售商三方的期望收益矩阵,从银行为代表的金融机构和分销链上的节点企业两个角度作了深入探讨。最后进行了实例分析。论文主要研究结论有:提出企业管理应收账款的最优收账政策组合,以便减小延迟支付方式带来的现金流风险;给出银行开展应收账款质押融资业务可参照的质押率公式。并就开展应收账款质押贷款为分销商和银行分别提供相关建议。