资本结构作为企业资本运营的重要方面,直接决定着公司的财务风险。自MM理论提出以来,国内外学者就一直没有停止过对资本结构及其优化的探讨。学者对资本结构的理论研究和实证研究主要可以归结为三个方面：一是对影响上市公司资本结构因素的研究；二是对上市公司融资行为偏好的研究；三是对企业资本结构的动态调整的研究。任何企业都是处于当时的宏观环境中,其资本结构毋庸置疑会受到宏观经济的影响,在当今经济波动较为强烈的情况下,就要我们去从一个新的角度去考虑现有的资本结构理论是否仍能很好的解释企业所选择的资本结构。我国正处于经济转型期,经济周期的波动必然会对公司目标资本结构的选择产生影响。因此,将经济周期考虑在内,对我国上市公司资本结构的选择与调整进行研究是非常有必要的。为了更好地说明不同经济周期阶段宏观经济因素对公司资本结构的影响,特此以2004～2011年上市公司的样本为研究对象,其中前4年为经济扩张期,后4年为经济收缩期。在进行实证分析时,将样本按行业分类。研究发现,不同行业公司的资本结构对经济周期的敏感性是不同的,但经济周期对不同行业资本结构的影响方向是相同的：当经济处于扩张期时,公司资本结构水平会上升；反之,公司资本结构水平会下降。为了进一步研究经济周期对资本结构调整的影响,特意建立了资本结构的调整模型,并进行了实证分析,发现资本结构的调整速度一定程度上取决于GDP的增速,当经济剧烈变动时,公司管理层为了及时适应经济变化,及时做出反应调整自身资本结构。尤其是当经济高涨时,货币市场的活跃和实体经济的高涨,降低了资本流动的限制,有利于资本结构的快速调整。这一研究不但能试图丰富了资本结构理论,而且为我国上市公司在不同经济周期阶段选择合理的资本机构提供了参考。