纵观中国证券市场20年历史,从无到有,从小到大,迅速发展。中国大陆的证券市场按地域可划分为上海证券交易所和深圳证券交易所,香港特别行政区有香港证券交易所。由于受到发展水平、开放程度以及政府资本管制等制度的限制,中国大陆股票市场在成立初期就相对封闭,与香港股票市场之间存在明显的分割性,联动性不强。后来,一方面随着我国经济的改革开放以及香港回归后两岸的经贸往来逐渐增多,另一方面我国加入WTO以后,股票市场也经历了一系列改革,股权分置改革的实施,QFⅡ、QDⅡ政策的引进,等等,这些措施在优化我国股票市场的同时也使得其与外围市场间的联动性不断加强。大陆与香港股市联动性不断加强这一趋势,对政府部门和投资者均会产生深远的影响,因而研究沪深港股市间的联动性具有重要的实际意义。本文首先对关于股市联动性的文献进行了较为详尽的综述,通过文献本文有以下发现,一是股市间的联动性都是从最初的相对分割走向不断联动的过程,二是发达经济体的联动性比欠发达经济体的联动性更强,三是随着经济的发展,欠发达经济体的联动性不断加强。在第二部分,本文对股市联动的理论进行了简要阐述,主要分析了股市联动的条件、传导渠道和作用机制。在第三部分,本文主要进行了理论模型的构建,选取了2000年至2013年上证综指、深证成指和恒生指数进行研究分析,运用协整检验来检验长期联动性,用格兰杰因果检验来检验短期联动性,用脉冲响应函数和方差分解来检验沪深股市对香港股市的导向性,用DCC-MGARCH模型来检验时变性,并提出了本文的研究假设：(1)沪深港股市存在长期联动性；(2)沪深港股市存在短期联动性；(3)沪深股市对香港股市具有导向性；(4)沪深港股市波动率的相关性具有时变性。第四部分为实证结果分析,研究结果表明沪深港股市间不存在长期联动性,但却存在短期联动性,并且沪深股市对香港股市具有导向性作用,三市波动率相关性的时变性也十分明显,在实证结果的基础上,该章节结合作用机制原理也给出了相应的原因分析。最后,本文对文章结果进行了简要的总结并提出了相应的政策建议。