随着中国经济的高速发展以及居民资产的急剧积累,居民的理财意识不断提高,为我国理财市场的发展提供了良好的基础。2005年券商集合理财业务重新启动,其规模和数量不断扩张,已经成为我国证券市场上继证券投资基金后最具发展潜力的机构投资者,不仅促进了我国证券市场的建设和投资结构的改善,也为投资者提供了多样化的理财产品选择。特别是券商集合理财产品在次贷危机后国内外股市面临剧烈震荡的情况下,仍然保持稳定的收益率,较少出现商业银行理财产品的负收益情况,说明其具有较好的抗风险能力及较高的收益水平,使居民对该类产品的热情大大增加。而在不同的宏观形势以及多样的产品选择中,如何选择投资者心仪的理财产品,将是券商以及理财者本身关注的焦点。因此,对于券商集合理财产品的风险来源因素分析有着重要的现实意义。本文首先介绍了券商集合理财产品在国内的发展及现状,并选取2009年8月5日至2010年12月31日长江证券的“超越理财灵活配置”集合计划的收益率作为研究对象,建立由了宏观因素和微观因素组成的指标体系,运用灰色关联方法对各因素产品收益率波动的影响情况进行初次筛选。这样在灰色关联度基础上的层次分析,比起单纯的专家评分更为客观、有说服力,为风险识别工作提供了定量分析方法的新的尝试。根据灰色关联度进行排序,将指标体系优化为24个指标。然后建立理财产品的风险预警指标体系,根据各指标权重设计了理财产品风险预警指数的关系表达式,从而为券商风险控制和投资者产品选择提供了定量与定性相结合的综合分析方法。由于传统的定量分析方法往往建立在大样本的基础上,而理财产品大多期限短、变量多,而相应的指标数据难以统计或统计不完全,在过去的研究中几乎没有对券商理财产品的风险来源因素进行细致的定量分析。本文创新性的运用灰色系统理论与ANP方法相结合的综合模型对风险的因素进行定量分析,不仅解决了小样本难题,还加入了专家打分的主观依据。所用数据涉及到宏微观几十个指标,建立了更加全面完善的指标体系,综合了各种因素对理财产品风险的影响情况,并通过实证将各指标以数量形式体现出来。研究结果表明微观因素对理财产品风险的影响程度普遍高于宏观因素。因为理财产品的收益率指标本身就是产品业绩的主要表现,这也显示了该产品的抗风险能力较强以及稳定性较佳。在宏观因素中,1年期存款利率以及上证指数的得分超过了其他因素。微观因素中,理财产品资产情况以及发展指标排名靠前,尤其是股票投资得到了最高的分数。说明理财产品的风险主要来源于理财师的股票投资得失。结合实证研究结果,本文还对国内券商集合理财业务的发展提出风险管理的方案设计,包括加快证券市场的建设、加大管理层的支持,以及券商自身投研能力的加强。