随着世界经济及金融一体化进程的不断推进，资本跨境流动得到广泛关注，与之相对应资本账户开放政策逐渐成为研究重点。上世纪80年末各发达国家已基本实现资本账户开放，进入90年代，发展中国家的资本账户开放问题成为关注的焦点。拉丁美洲、东南亚以及欧洲一些发展中国家在资本账户开放进程中或多或少地发生了类型不同、程度有异的金融危机，这为包括中国在内的广大发展中国家提供了重新审视资本账户开放进程的实例。作为世界上最大的发展中国家，中国在上世纪末的东南亚金融危机中幸免于难，很重要的因素就在于当时实行的资本账户管制政策。外部的反面素材与自身成功的经验，使中国有了从多个角度进行比较思索、总结归纳、更加稳妥地推进自身资本账户开放进程的有利条件。本文正是在上述背景下展开相关研究。　　本论文共分为六章，四个部分。第一部分即第一章导论，作为开篇，本章阐述了资本账户开放这一研究课题提出的背景，对论文中的关键概念进行了界定，并对论文的逻辑及结构进行介绍。第二部分即第二章，按时间序列对资本账户的研究文献进行了梳理，总结了不同阶段学者们研究的重点问题及结论，归纳出当前资本账户开放研究的核心问题及遇到的难点。第三部分是论文的核心，包括第三章、第四章和第五章。三章分别围绕第二章所归纳出的三大重点问题对资本账户开放进行理论研究和实证分析，以探究资本账户开放对宏观经济的影响机制和路径。在上面三章研究分析的基础上，论文的第四部分即第六章，结合中国的国情提出中国资本账户开放进程中下一阶段的政策建议。　　论文第一章为导论。在宏观背景介绍方面，本文指出，正如经济全球化是经济发展到一定阶段的必然产物，金融全球化也是经济全球化的必然结果，在国际商品贸易已经深入人心，大多数国家经常项目已实现可兑换之后，资本账户开放便成为全球化发展第二个阶段的重要内容。纵观历史发展进程，资本账户管制并非与生俱来，而是产生于特定经济发展阶段的特定金融环境中。金本位制度下资本账户是开放的，一战及二战中出现临时性资本管制，二战后随着一些主要国家战后经济的重建发展以及在国际货币基金组织、经济合作与发展组织和世界贸易组织等国际组织的推动下，全球资本账户开放逐步推进。中国资本账户的开放起点为1978年的改革开放，在1996年末中国实现经常项目完全可兑换后，资本账户开放作为关注重点一直在有序稳步的推进过程中。基础概念的界定是研究的起点，本章对“资本账户”和“金融稳定”两个概念进行了界定和内容的阐述，并对其与相关的概念进行了较为充分的辨析，以为接下来章节的研究奠定基础。　　论文第二章对涉及资本账户开放相关研究进行文献综述。20世纪80年代，拉美债务危机的爆发引起研究者对资本账户开放后资本流入国短期外债的关注。这一时期并未涉及对整个资本账户开放政策的全面评估，而将研究重心放在资本账户的一个子项，即对外借款的局部研究上。20世纪90年代至21世纪初，发展中国家资本账户开放的加速以及金融危机频发，人们开始对资本账户开放是否一定促进经济增长产生疑问，研究者们开始通过大量的计量研究对资本账户开放与经济增长的之间的关系进行实证检验。同时，面对发展中国家普遍出现的金融动荡，研究者们开始在金融自由化的框架内研究资本账户开放对金融稳定的负面影响。近年来，很多研究者借助计量工具进行汇率与利率关系模型的检验，关注汇率与利率协调机制和政策搭配的研究，国内研究者对于中国汇率利率问题的研究进入21世纪以来也成为研究的核心。本章进行各历史阶段文献回顾的基础上，按宏观、微观两个层面对涉及资本账户开放的重要问题进行了文献综述，归纳出当前资本账户开放研究的三大重点，作为接下来三章的主题。　　论文第三章研究资本账户开放对金融稳定性的影响机制。与大多数文献不同，本文认为资本账户开放对金融稳定性的影响不全是负面的，其正面影响体现在推动国内金融体系规模扩大、促进国内金融市场深化、利于国内风险得到更大范围的分散以及减少市场扭曲避免埋下未来危机隐患等几个方面。在进行资本开放对金融稳定产生负面影响的分析中，首先阐述了金融和宏观经济具有内在的不稳定性，资本账户的开放不过是进一步加大了资本的波动性，具体的路径包括:资本流动的波动性加大了一国金融与经济波动幅度、资本流入的规模超出了一国的市场规模和吸收能力、资本账户开放为国际间金融不稳定性增加了传染渠道，加大了传染力度等。在理论分析之后中，论文又通过对不同类型金融危机的分析总结出发展中国家资本账户开放启示:要深化国内经济体制改革和金融体系建设、把握好资本账户开放的时机和开放顺序。本章的特点在于针对资本账户开放对金融稳定的影响进行了正负两方面的综合分析，对于影响的路径和各经济环节的传导链条也较为清晰和完整，具有一定创新意义。　　论文第四章从“三元悖论”的视角研究资本账户开放与利率及汇率制度。在理论分析方面，论文从“三元悖论”的源起、内涵以及在不同货币体系中的体现进行了较为全面的阐述，分析了资本账户开放条件下不同货币政策和汇率制度组合的两种情况—“固定汇率制度”与“不独立货币政策”搭配（货币局制度）以及“独立货币政策”与“浮动汇率制度”搭配，并指出在资本账户开放由管制走向开放的过程中，浮动汇率制度能通过国际收支平衡的调节起到减轻国外经济对国内经济冲击的防火墙作用。论文还分析了资本账户开放条件下一国货币政策的影响路径及汇率政策所受到的影响，得出了资本账户开放条件下一国货币政策独立性将受到更多渠道的影响、汇率制度走向浮动也是必然趋势的结论。本章还基于人民币NDF市场进行了计量研究，模型检验结果为“三元悖论”的适用性提供了支持，说明我国采用适度资本账户管制对保证人民币管理浮动汇率制度的实施不可或缺。　　论文第五章对研究资本账户开放与经济增长，并对中国资本账户开放与经济增长之间的关系进行了计量研究。虽然资本账户开放与经济增长的关系学术界并没有一致的结论，同时早已不再是学术界争论的焦点，但笔者认为正是由于资本账户开放对经济增长之间关系的国别差异之大，对于具体国别的深入研究才非常有价值，通过研究找出资本账户开放对一国经济增长的影响机制对于政策的制定大有裨益。本章对资本账户开放与经济增长关系的研究特色在于理论分析与定量研究的结合:定性分析方面，本章分别运用古典经济学理论、内生经济增长理论以及新制度学派经济增长理论从生产要素配置的角度、先进技术和管理经验的引进角度以及先进制度引进的角度三个方面分析了资本账户开放对经济增长的促进作用;在计量分析方面，本章通过对1985-2005年数据的计量分析，得出了中国资本账户开放是通过优化投资结构、进而促进经济增长的结论，这些研究成果为中国资本账户开放策略的制定进行了理论上准备。　　论文第六章结合前面各章的研究结论，对中国下一阶段的资本账户开放提出政策框架，即:通过转变中国经济增长模式以减少对汇率的依赖，加强汇率改革以及利率改革等相关配套措施的推进，才能稳妥地推进资本账户的开放，以在保持经济金融稳定的前提下促进经济的增长。在研究了中国资本账户开放、利率市场化改革以及汇率制度改革三项改革之间的共性和三者之间的关系后，本文还就增加汇率形成机制灵活性、利率市场化改革以及资本账户开放进程中的外债管理重点以及提高监管能力等方面提出了具体的政策建议。　　通过对资本账户开放理论与政策的研究，本文得出以下重要结论:资本账户开放对经济增长的影响受多种因素的作用而具有不确定性，而资本账户开放对金融稳定性具有显而易见的负面影响，因此发展中国家在推进资本账户开放进程需十分谨慎。针对中国资本账户开放问题，本文提出以下政策建议:1、经济增长方式的转变是进行资本账户实质性开放的重要前提;2、资本账户开放要放在综合改革的框架下推进，特别是汇率体制改革与利率市场化改革的综合推进;3、资本账户开放进程中必须加强当局的监管能力和统计监测水平。　　本文的创新之处体现在:1、针对当前学界对资本账户具体项目数量引用混乱的情况进行了溯本求源的考证分析，推进了资本账户研究的基础工作;2、从理论上对资本账户开放促进经济增长的路径进行了详细的分析，并就中国资本账户开放与经济增长之间的关系进行了计量研究，分析了资本账户开放促进中国经济增长的路径。3、对资本账户开放对金融稳定性的影响、以及对汇率利率的影响路径进行了深入的研究，总结归纳出较为清晰和完整的经济变量传导链条。4、系统而逻辑地提出了将中国资本账户开放政策的推进放入国家经济增长模式转变、汇率利率改革与金融市场发展的综合改革框架中。