本文考察了国内证券市场发生的所有反收购事件，运用事件研究法分析了反收购的公告对上市公司股东财富的影响。研究结果显示:反收购公司在事件期内获得了显著为正的超常收益，而收购公司股东的财富显著减少;成功反收购的目标股东在事件公布前一日和公布当日获得了显著的正超常收益，而反收购失败的目标股东的财富基本保持不变;采取法律诉讼和反收购修正的目标公司的股东在事件公布后一天之前都获得了显著为正的超常收益;对没有发生反收购的举牌事件来讲，目标公司股东的财富变化不显著，这表明市场是理性的;虽然方正科技和爱使股份的股东财富在多次反收购事件中显著增加，但方正科技的股东获得的超常收益明显高于爱使股份的股东，这与二者的主营业务的稳定性密切相关;此外，笔者认为我国的反收购法制应当从加强公司内部监管、放松外部监管的角度立法。