FOF(Fund of Funds)即基金中的基金，是将“基金”作为投资的标的。委托财产通过持有多个基金分散投资，降低投资风险。　　本文旨在通过研究分析国内外FOF，尤其是FOHF发展状况、配置与业绩表现，探求FOHF的投资方式在国内是否行之有效，并在此基础上对FOHF的构建进行探讨。　　在美国，将FOF基金的收益与风险与同类共同基金进行综合比较，尽管FOF基金在风险控制上具有明显的优势，但该优势并不能弥补其在收益上与同类型共同基金或比较基准上的不足。这使得其风险调整后的收益并不明显优于同类型的共同基金。FOF基金子类中的FOHF基金却创造1990到2008年间相较股票、债券、国库券中这三类投资工具最高的复合回报率。　　国内FOF基金起步较晚，且过去主要以券商FOF或信托TOT作为载体。将FOF/TOT产品收益率与指数型产品的收益比较后，发现业绩表现偏弱。通过业绩归因分析，可以看到目前取得超额收益的产品，其收益来源主要来自选择子基金，或者选择管理人，资产配置几乎没有共性，这反映了目前FOF基金轻资产配置重个基选择的现状。与美国市场相似，FOHF基金的基金在2010年3月后，至2015年6月取得了显著高于沪深300指数的收益（股指期货于2010年4月推出）。　　本文在国内外对冲基金及对冲基金的基金的研究基础上，就对冲基金的基金的投资方式进行了研究与综述，包括子基金管理人的筛选，子基金管理人过往业绩的衡量指标与意义、子基金数量的选择、子基金策略可能的最优配置。　　在国内数据较为匮乏的情况下，本文从万德数据库取得拥有完整3年周净值数据的相对价值策略对冲基金47只，并从中筛选出16只净值数据正常的基金，利用EXCEL宏工具对该16只相对价值策略的私募对冲基金进行组合，由此研究对冲基金的基金获取绝对收益的能力。研究结论表明，将资金平均分配，随机投资于5只样本对冲基金，其获取10%年化收益率的几率高于投资于单只对冲基金。　　对冲基金的基金，无论是在风险分散，销售门槛降低，获取绝对收益的能力上均具有一定优势。