当内部资金不能满足自身的经营和发展需求时,企业会通过外部融资获得资金,而融资成本的高低将对企业的发展起着至关重要的影响。企业外部融资主要包括股权融资和债务融资两种方式,由于我国企业股权融资的限制条件较多且严格,而债务融资的限制条件较少且宽松,再加上具有财务杠杆作用和税盾效应,不会稀释控制权等,因而受到企业青睐,使其在企业外部融资方式中占据重要地位。中国中小企业合作协会公布的2018年《全国企业负担调查评价报告》显示,我国约有64%的企业期望能够降低债务融资成本和拓展融资渠道。事实表明,降低企业的融资成本是我国推进“供给侧”改革的重大举措之一,而降低企业的债务融资成本则是重中之重。分析师是资本市场上代表有效定价的重要理性力量之一,能有效地充当信息中介的角色,提高资本市场的定价效率。分析师利用自身的专业知识和优势渠道将更多的信息提供给处于信息劣势地位的债权人等外部投资者,从而大大增加了债权人认知的广度和深度,有效缓解企业与债权人之间的信息不对称问题,降低债务融资成本。同时,由于企业所处的产品市场竞争环境不同,使其面临的外部竞争压力也有所差异。激烈的产品市场竞争使企业遭遇可能被市场淘汰的巨大压力,加大企业经营风险和财务风险,也给债权人带来相应的信贷风险,因而债权人会更加依赖分析师关注传递的企业信息,并做出信贷决策,提高了分析师的影响力。因此,在开展分析师关注对债务融资成本影响的研究时,需要充分考虑产品市场的竞争因素。本文以我国2013-2017年沪深两市的A股上市公司作为研究样本,探讨了分析师关注与债务融资成本的关系,以及产品市场竞争对两者关系的调节作用。同时,本文在进一步研究中将内部控制、分析师关注和债务融资成本纳入了同一研究框架,期望探讨企业主动加强内部控制会如何影响分析师关注与债务融资成本的关系。本文具体内容共包括以下六个部分。第一部分,绪论。阐述了本文的研究背景、研究意义、研究思路与方法以及创新点。第二部分,文献综述。针对国内外相关文献进行梳理、提炼和总结,分析了国内外关于本文主题的研究现状,通过文献评述,为本文研究指明方向。第三部分,理论分析与研究假设。作为本文研究的理论支撑,界定了相关概念和基本理论,然后依托理论基础对分析师关注与债务融资成本的相关关系进行了理论分析,探索现象和理论之间的契合点,在此基础上提出研究假设。第四部分,研究设计。在理论分析和研究假设的基础上,选取研究样本并界定数据的来源,进行变量定义和选择设计模型,为实证分析奠定基础。第五部分,实证分析。对所选样本特征进行描述性统计分析、相关性分析和实证检验分析,论述分析师关注与债务融资成本之间的关系,检验产品市场竞争对分析师关注与债务融资成本关系的影响,进一步探索内部控制对分析师关注降低债务融资成本作用的影响,在此基础上进行稳健性检验。第六部分,结论与对策。通过实证研究得出结论,并有针对性地提出对策和建议,最终实现本文的写作目的;最后总结本文可能存在的不足之处。本文研究发现,分析师关注能够降低企业的债务融资成本,即分析师跟踪数量越多,债务融资成本越低;分析师预测偏差越小,即分析师关注质量越高,债务融资成本越低。根据产品市场竞争情况分组检验,发现激烈的产品市场竞争显著增强了分析师跟踪数量与债务融资成本之间的负相关关系,也显著增强了分析师预测偏差与债务融资成本之间的正相关关系。在进一步研究中,实证研究发现,当企业内部控制较好时,分析师跟踪数量与债务融资成本的负相关关系越显著,分析师预测偏差与债务融资成本的正相关关系越显著。本文主要基于我国特殊的制度背景探讨分析师关注对债务融资成本的影响,可能的创新主要有以下两点:(1)研究视角新颖独特。本文基于分析师关注这一研究视角,探讨了其对债务融资成本的影响,并检验了产品市场竞争是否会影响分析师关注与债务融资成本的相关关系,研究视角新颖独特,为分析师关注与债务融资成本相关关系的研究提供了新的视角和思路。(2)研究内容具有创新性。本文首次将分析师关注、产品市场竞争和债务融资成本纳入同一研究框架,并进一步检验了内部控制对分析师关注降低债务融资成本的作用的影响。本文的研究内容深化了在我国特殊制度背景下有关分析师关注对债务融资成本的影响的问题的研究,为其提供了增量证据。