IPO即公司第一次面向社会公众发行股票,从而获得公司发展所需要的资金。IPO是一种重要的融资方式,同时也是风险投资机构重要的退出渠道之一,风险投资机构通过深度调研,利用自身优势参与企业管理,提供多种增值服务,并在企业成熟时退出实现收益。而IPO抑价,是指公司股票的发行价格显著低于IPO上市首日的收盘价,表现为上市首日的收益率偏高。IPO抑价的现象普遍存在于世界各地的新股发行中,由于不同国家不同地区的经济政策的差异以及资本市场的成熟度不同,使得IPO抑价率在各个市场的表现也不同,发展中国家市场的IPO平均抑价率明显高于发达国家市场的平均抑价率,新兴创业板的抑价现象要尤为明显。中国的IPO抑价率有逐年递减的趋势,但是在设立首日涨停板限制后,绝大部分公司的IPO抑价率都为44%,使得市场上新股首日的无风险套利现象比较严重。近年来,随着社会科学技术的进步和各种商业模式的创新,加上国家“大众创业,万众创新”的号召,成千上万的科技创业公司呈爆发式的增长,其中在PE/VC机构支持下诞生出了一批知名的高新技术企业,企业通过多轮的融资后逐渐走向成熟。一些科技公司由于客户市场庞大,营业收入高速的增长,发展前景被许多投资者看好,但是由于前期投入成本过大,后期需要在资本市场融资以度过艰难期或者股东希望通过上市获利来完成投资周期,一部分企业的财务状况无法达到国内资本市场严格的上市标准,多家高新技术企业从而选择在美国市场上市融资,具有中国特性的企业在国外上市的IPO抑价表现与其他市场有什么不同值得研究。本文以风险投资的股东背景做为切入点,拟研究风险投资持股对中国企业在美国上市的IPO抑价是否产生影响;并进一步研究探讨风险投资机构的特征如持股比例、声誉、IPO时是否退出等方面对中概股企业IPO抑价水平的影响。本文通过背景介绍、文献梳理、提出假设,以2004年-2018年4月间在纳斯达克和纽约交易所进行IPO的中概股为样本进行实证分析,研究发现风险投资背景与IPO抑价水平呈显著负相关,即在美国资本市场风险投资能够减少外部投资者与上市企业的信息不对称,对IPO起到认证作用;风险投资机构的声誉变量与IPO抑价水平呈显著负相关,这一结果也验证了风险投资机构的认证作用;风险投资机持股比例变量与IPO抑价呈负相关但不显著,结果不符合假设;风险投资特征中IPO退出变量系数为负,说明在风险投资机构通过IPO退出的情况下可能影响二级市场投资者的积极性,但结果不显著无法应验假设;变量中加入市盈率、换手率指标验证一二级市场的定价和供求情况是否会影响IPO抑价水平,结果表明换手率与IPO抑价关系不显著,说明美国市场新股的供求关系相对平衡。通过对这类有特殊代表性的中概股进行研究,为公司不同上市场所的相关研究提供思路,有助于我国借鉴美国成熟股票市场的治理经验,有利于监管机构完善对风险投资机构的管理政策及提高一级市场的定价能力和二级市场的资源配置效率,同时对我国建立多层次交易市场,健全成熟的证券交易体系有一定的积极作用。