企业并购在西方已有百余年的历史，随着第五次并购浪潮的涌动，越来越多的企业参与到并购的行列中来，尽管有一批优势企业通过并购得以快速扩张，但也有相当一部分企业的并购以失败而告终。并购失败的原因有很多，目标企业选择错误、支付过多、整合不利，其中80％在于目标企业选择错误(Marks and Mirris，2001；欧高顿，1998)。目标企业选择错误主要是因为企业的并购方向定位不准确，但目前理论界对并购方向的研究大多集中在产业相关性与并购绩效的关系、目标企业选择标准以及影响目标企业选择的因素方面，尚没有形成一套完整的体系对并购方向进行具体研究。本文试图对并购方向进行初步的理论探究。本文通过对研究综述的总结，确定出并购方向的四个维度，即产业、区域、规模和盈利能力。然后以战略管理理论中的竞争优势理论和资源基础理论为基础，总结出了并购方向选择的思路，即以企业所处的竞争环境为背景，全面分析企业的资源，以资源为切入点确定最适合自身发展的并购方向战略。本文在全面分析企业面临的外部竞争环境的基础上，借助于以资源为基础的价值链模型，将企业的职能活动分为采购、研发、制造、营销和服务五部分，相应的资源包括人力资本、金融资本、实物资产、信息和能力，然后全面比较企业的各个职能活动的战略目标资源和企业自身资源，得出企业的资源差距。企业资源差距有资源冗余也有资源短缺，资源冗余即企业的并购能力，是企业并购的资源约束；资源短缺是企业的资源需要，能够满足并购能力和外部环境约束的资源需要就是企业的资源需求，即并购方向的内在资源需求。最后对不同短缺资源在产业、区域、规模和盈利能力方面的偏好特征进行分析，并确定不同资源对战略重要性的权重，根据资源的不同偏好打分和权重建立并购方向的决策模型，得出并购在产业、区域、规模和盈利能力方面的方向范围。本文的创新点在于确定并购方向的四个维度，以资源作为切入点，找到企业的战略目标资源和自身已有资源之间的差距，以外部环境和资源剩余作为并购方向的约束，确定企业并购的内在资源需求。然后通过对资源的分析，制定一个并购方向选择模型，将并购方向的各个维度予以量化。希望本文的研究结论能够为企业理性的确定并购方向提供理论及现实意义的指导。