随着资本账户自由化和利率市场化推进,国际资本出入的自由度不断提高。一国国内利率波动及货币政策均受到一定程度影响,本文的主要目的是分析资本账户自由化对一国利率的影响方向和深度。从而对我国的资本账户自由化以及利率市场化改革提出有益的政策建议。在测度资本账户开放程度以及从理论上分析资本账户自由化对国内外利率差影响的基础上,为了更客观的分析资本账户自由化对一国利率波动的影响,本文不同汇率制度的四个国家作为研究对象,并以国内外利率差作为被解释变量,资本账户开放程度和汇率变化率作为解释变量,构建SVAR模型进行了实证分析实证研究结果显示,除中国外的匈牙利、瑞士和澳大利亚三国,资本账户开放对国内外利率差的影响均以负向影响开始,随后正负波动逐步趋向于零。中国则在初期产生正向影响,随后转为负向后逐步趋向于零。资本账户开放程度对国内外利率差的贡献度,开放程度较低的中、匈两国为25%左右,瑞、澳两国则在40%上下。汇率变动率对汇率制度开放度低国家(中、瑞)的利率差影响为负向影响,较高国家(匈、澳)则在短暂的正向影响后开始负向影响。贡献率四国(中、瑞、匈、澳)分别为5%、37%、57%及39%。对我国而言,中美利率差变化的主要影响来源还是来自于利率市场的改革,但由于资本账户开放程度、汇率变化率与国内外利率差三者间均存在格兰杰因果关系,故协调推进三者改革,才能促进我国融资成本不断降低,以及利率市场健康发展。