管理层持股作为一种激励手段，在西方发达国家得到了广泛的认同和推广。在股权分置改革等多方面因素的影响下，中国上市公司管理层持股激励也越来越普遍。由于我国中小板上市时间相对较晚，且管理层持股现象较主板而言更为普遍，因此本文选取了中小板上市公司作为研究对象。在探讨管理层持股与公司绩效之间的因果关系后，进一步从管理层持股比例和持股结构两方面研究管理层持股与公司绩效的相关关系，为今后我国中小板企业的管理层持股激励政策提供一些有益的建议。本文回顾了与管理层持股相关的基础理论，分为相关性基础理论和因果性基础理论，对研究管理层持股与公司绩效关系的国内外相关的理论和实证文献进行归纳总结，分因果性和相关性两个层次研究管理层持股对公司绩效的影响。并以2004－2012年中小板上市公司为研究样本，通过构建因果性模型和相关性模型，采用实证分析方法对管理层持股与公司绩效之间的关系作了系统的分析，发现：（1）管理层持股对公司绩效具有显著的激励作用。管理层持股主要是作为一种激励手段，通过赋予管理层股权，对管理层进行激励，从而提高公司绩效。（2）管理层持股比例与公司绩效呈先上升，后下降，再上升的三次非线性关系。随着管理层持股比例的提高，公司绩效刚开始显著增长，到达一定比例时，公司绩效开始下降，直到达到临界值后，才又开始上升。（3）通过对管理层持股的结构进行分析，发现管理层中关键人员的持股至关重要，其对绩效的影响亦呈现三次非线性的关系；管理层持股人数越多，持股强度越大，公司绩效越好，说明管理层内部持股的公平性在一定程度上有利于公司绩效的提高。