无论是采用通货膨胀目标制的国家，还是传统的以货币供应量为中介目标的国家，都需要对宏观经济的流动性状况进行有效的监控。因为流动性状况向货币当局传达了丰富的有关货币供求及未来价格水平变化的相关信息，并且对宏观经济、金融的稳定具有重要的影响。改革开放以来，我国三个层次的货币供应量均出现了较高幅度的增长。然而与传统货币数量论描述的货币、价格与产出间关系不同的是，我国货币的高幅增长并没有全部转化为物价和产出水平的上涨，这被国际经济学界称为“中国之谜”。特别是1997年亚洲金融危机之后，尽管我国货币供应量仍然保持了较快的增长速度，但是居民消费价格却出现了持续多年的低增长甚至负增长的现象。货币供应量长期的高幅增长不可避免地导致了我国货币资金流动性过剩的局面。进入2003年以后，我国国民经济处于新的一轮经济周期上升阶段，在经济持续快速增长和人民币升值等因素的影响下，由于全球宽松的货币政策和低利率环境导致的过剩流动性以各种形式持续大量地涌入中国市场，使我国面临流动性泛滥的巨大压力。直至2007年下半年次贷危机的全面爆发，流动性过剩的局面才得以逆转。2008年下半年开始，为了应对国际金融危机，货币调控由“从紧”转为“适度宽松”。到2009、2010年，由于宽松货币政策的继续实施，以及受到美国等国家“量化宽松”政策的影响，宏观流动性再次过剩。流动性过剩已经成为当前我国宏观经济持续、健康发展所面临的主要挑战之一，它对我国货币政策的制定和实施以及经济金融的稳定构成了较大的威胁。对流动性过剩问题进行系统、深入的研究，不仅在理论上有助于深化对货币供应量与物价、产出之间关系的认识，而且在宏观经济政策实践上有利于化解流动性过剩风险，促进我国经济持续、健康发展。流动性过剩问题引起了社会各界的极大关注，然而既有研究中关于流动性过剩的成因、判断标准及其对宏观经济的影响等问题远未达成一致性意见。流动性管理是中央银行的重要职责之一。鉴于宏观流动性在流动性体系中的基础地位，以及受到研究内容、研究水平的限制，本文主要研究宏观层面的流动性过剩及其对我国货币政策有效性的影响。本文首先从欧洲中央银行（ECB）经济学家Thorsten Polleit&Dieter Gerdesmeier（2005）提出的流动性过剩的概念及其测度方法出发，对我国1978-2010年宏观流动性状况进行了测度。在此基础上，对我国流动性过剩的成因展开了理论与实证研究。接下来，文章重点研究了流动性过剩对我国货币政策有效性的影响，并对我国应对流动性过剩的货币政策工具的效果进行了评估。在总结德国、日本、墨西哥等国治理流动性过剩的经验与教训的基础上，提出了我国未来应对流动性过剩的政策建议。文章主要研究结论如下：一、我国宏观流动性状况具有基本平衡（1978-1994年）、流动性相对短缺（1995-1998年）、流动性相对过剩（2001-2006年）、流动性急剧短缺、逐步回复及再次过剩等（2007-2010年）四个明显的阶段。二、近年来国外资产（主要是由贸易顺差导致的外汇储备）的迅速增加是导致我国M1、M2两个层面宏观流动性过剩的主要因素。三、流动性过剩主要通过银行信贷的扩张推动产出与物价的上升。因此，流动性过剩在实现产出增长目标的同时，降低了货币当局对物价的控制能力。四、由于外汇储备增长过快，除了贷款基准利率的调整具有一定的流动性紧缩效应之外，其他工具变量调整的流动性紧缩效应有限。五、当面对“三元悖论”冲突时，我们应该给予货币政策独立性以更大的权重；流动性过剩并不一定能够马上对物价产生影响，政策反应滞后以及过于严厉均会给经济带来灾难性的后果；在对外开放中，我们应该对资本市场开放、短期资本流入、贸易赤字占GDP的比例等给予足够的重视。六、在流动性过剩时期，如果中央银行能够专注于物价与产出目标，采用多方面措施治理与利用过多的流动性，我们将能够更好地应对流动性过剩的潜在风险。